ドナルド・トランプ大統領の貿易関税の発表により、今年はこれまでにグローバルな金融市場が逆さまになっており、不確実性が高くなっています。
関税は、金融市場に直接影響を与える戦争、制裁、外交スタンドオフなど、IMFの最新のグローバルな財務安定性レポートにリストされている主要な地政学的リスクの1つです。
報告書は、地政学的リスクイベントの影響は、貿易と金融のつながりを通じて他の国の主権や企業に波及し、金融の伝染のリスクを高め、市場の変動をもたらす可能性があると警告しています。
今年の最初の数か月間、市場は完全にパニックになっているようには見えませんが、米国の主要な株価指数の2桁の減少は神経をテストしています。
米国市場は2025年に2年間の涙を流していましたが、多くの人は株価が過剰に膨らんだと信じていました。トランプの貿易戦争は、その感情をハイパードライブに押し上げた。 S＆P 500は12％以上転倒しており、米国市場はヨーロッパ、アジア、そしてほぼすべての場所で上回っています。
米国の財務省のような伝統的な「安全な避難所」との取引は、不安定で予測不可能になりました。週の初めに、ドルは3年ぶりの低くなり、米国財務省の利回りは急上昇しています。通常、投資家がお金を駐車するための安全な場所を求めているため、利回りは低下します。米国の財務省は、かつて行った避難所を提供するようには見えません。
国際的に取引される商品である金のみが、安全なゾーンとしての評判を維持しています。金の価格は、次々と高値に達しています。
これは、金融市場のさまざまなセグメントで起こっていることのまとめです。
米国の株式市場はその優位性を失いましたか？
米国の株式は、2年間の恒星の利益の後、鋭い逆転で地位を失っています。
S＆P 500インデックスは、より広範な市場の健康のベンチマークと見なされており、2025年には12.3％減少しています。2023年と2024年の両方で20％以上増加しました。
ベンチマークインデックスはすでに「修正」にあり、2月に設定されたレコードから10％以上減少しました。今年はポジティブな領域で終了したのは5週間しかありませんでした。月曜日の減少により、ベアマーケットの領域に近づくか、最近の高値から20％減少しています。
成長中心のNasdaqコンポジットではさらに悪いことに、18％近く急落しています。
月曜日の貿易の終わりに、3つの主要な米国のインデックスはすべて2.3％以上減少しました。
海外市場は、米国のカウンターパートよりもはるかに優れたパフォーマンスを発揮してきました。
どうやって不安が高まっています米国の宝物
通常、市場の危険性の低い地域と見なされる財務省は、年間を通じて不安定でした。
住宅ローン料金やその他の融資に影響を与える10年財務省は、1月に4.80％に達しましたが、その後、トランプが4月上旬に彼の関税政策の幅広い詳細を発表するまで下落しました。その後、利回りは今月急増し始めました。債券の最近のジャンプは、債券の価格が下落したときに発生したときに発生し、インフレに対する不安の高まりと潜在的な不況を反映しています。
財務省債は本質的に米国政府が市場から取っている債務であり、ワシントンが法案を支払う方法です。債券価格は通常、株価の反対方向に移動しますが、両方の価格はタンデムに低下しています。それはより重要な懸念、つまり、投資する安全な場所としての米国への信仰の喪失を引き起こします。
金は最後のセーフヘイブン資産ですか？
米ドルや米国の財務省などの伝統的な「安全な避難所」資産は、現在の不確実性の中で安全な投資としての地位を失っていますが、ゴールドは急上昇しています。
金の先物は、火曜日に$ 3,500以上に上昇し、その後少し減少しました。今年は価格が27％近く上昇しています。
投資家がお金のために安全な場所を求めているため、不確実性の時の金の急上昇への関心はまだある程度のボラティリティがあります。たとえば、トランプが4月2日に掃引する「解放日」の発表に続いて、スポットゴールドの価格は3年連続で下落しましたが、すぐに全体的に回復しました。
米ドルは関税の不確実性を戦います
世界の準備通貨である米ドルは、関税、インフレ、米国経済の方向に対する不確実性の重みに該当しています。
米ドルは、ユーロ、日本円、カナダドル、スイスフランなど、他の通貨のバスケットに対して測定された年に9％減少しています。
2025年にドルはすぐに侵食され始めましたが、これらの損失は過去2か月で加速しています。ドルが弱いということは、米国政府、企業、消費者がより低い料金でお金を借りることがより困難であることを意味します。また、米国の消費者の購買力が低くなり、経済成長を阻害する可能性を意味します。
石油価格は、地政学の変化を反映しています
エネルギー価格について良いニュースと悪いニュースがあります。月曜日の米国のガソリンガロンの平均価格は3.15ドルで、昨年のこの時点の3.67ドルから急激に減少しました。それは良いニュースです。
悪いニュースは、人々が景気減速を予測し始めるとエネルギー価格が下落することです。工場はより少なく生産し、家族は休暇を中止し、企業は旅費を削減します。
原油価格は今月、4年ぶりの安値に達し、関税が世界的な経済成長に沈む影響に不安を抱いています。
米国のベンチマークである西テキサスの中間原油は、ヨーロッパの正午の火曜日に1バレルあたり約64.10ドルでした。これは年までほぼ14％減少しています。欧州標準であるブレント・原油は67ドルをわずかに上回っていました。2025年の開始以来、ほぼ13％減少しています。
エコノミストは、トランプが追求している急な関税が不況を引き起こす可能性があると警告しています。
ジェットコースターのビットコイン
ビットコインは腫れ続けています。
世界最大の暗号通貨は、年の初めからジェットコースターに登場しています。1月のトランプの就任式に先立って109,000ドル以上の不安定な資産が上昇し、今月の市場の売りには75,000ドル未満に減少しました。火曜日の正午の時点で、ビットコインの走行価格はCoinmarketcapごとに88,000ドルを超えていました。
これは、2025年の初めにビットコインが取引していたものよりも6,000ドル以上低くなっていますが、近年よりも大幅に高くなっています。昨年のこの時点で、ビットコインは約65,000ドルを取引しました。 2023年4月、2022年11月のFTX崩壊が暗号化された数か月後、デジタル資産は30,000ドル未満でした。
トランプはかつて暗号懐疑論者であったが、彼のキャンペーンを通じて業界の主要なプロモーターになった。そして先月、彼はビットコインの政府準備金を確立する大統領命令に署名した。
IMF：地政学的なリスクがどれほど難しいか市場に衝突する可能性があります
最新の財務安定性レポートによると、より広い規模の国際関係や経済に影響を与える可能性が高い主要な地政学的リスクは、株式市場を最も困難にする傾向があります。総株価への影響は約1％に達する可能性があり、それは4分の1で持続すると予測されています。
軍事紛争は、貿易連携を介して企業の株式リターンに最も壊滅的な影響を及ぼします。たとえば、国の主要な貿易相手パートナーが軍事紛争に関与しているため、国の企業の株式リターンは約2.5％減少します。
最も深刻な場合、新興市場では、軍事紛争に関与することで、企業の株式収益が約5％減少する可能性があります。
地政学的なリスクには、貿易の緊張も含まれます。 IMFによると、2019年5月6日に中国企業の株価が直接関与した株価は、200億ドル（1740億ユーロ）に相当する中国製品の関税の増加を発表した2019年5月6日にほぼ8％減少しました。
2019年、中国による報復関税発表は、中国企業と米国企業の両方の株価にも大きな影響を与えました。報告書によると、米国企業の株価は平均で1.6〜1.8％減少しました。
債券市場が地政学的リスクにどのように反応するか
債券市場は地政学的なリスクにも反応します。つまり、政府は市場から借りるときはもっと支払う必要があります。クレジットデフォルトのスワップ（CDS）は、市場に影響を与える国際的な軍事紛争がある場合、上級経済では約30ベーシスポイント増加する傾向があります。
新興市場は、公的債務のレベルが高く、GDPに対する国際準備の比率が低い傾向があるため、より大きな影響に直面しています。彼らのCDは150ベーシスポイントを超える可能性があります。
一方、日本やスイスのような安全な避難所とは、地政学的リスクイベントの後に衰退する傾向がある国では、長期的な主権収量は、伝統的に安全だと考えられています。
によると投資研究会社BCAによる別のレポート、株式市場での現在の揮発性の動きの中で、ドイツの堤防は最も安全な選択肢の1つであるように見えます。
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