ウクライナ戦争激化の兆しで原油価格低迷

によるティナ・テン

公開日2024/11/25 - 8:45 GMT+1

原油価格は２週間ぶりの高値に達した後、投資家が主要資産クラスのポジションを再調整する中、月曜には反落した。しかし、地政学的な緊張が高まる中、短期的には強気の要因が残る。

ウクライナとロシアの戦争が大幅に激化する中、原油価格は２週間ぶりの高値に上昇した。先週、ICEの北海ブレント先物は5.8％上昇し、NYMEXのWTI先物は6.3％上昇した。

しかし、月曜日のアジア市場では上値の勢いが鈍化し、これはおそらく主要な資産クラスのポジションのリバランスが原因であると考えられます。

ペッパーストーン・ロンドンのシニア・リサーチ・ストラテジスト、マイケル・ブラウン氏はメモで、「しかし、私はここでの上昇相場に賛同することには消極的で、代わりに原油に織り込まれている地政学的リスク・プレミアムを薄めようとしている」と書いた。

中央ヨーロッパ時間（CET）午前6時30分、ブレント先物は0.72％安の1バレル＝74.63ドル、WTI先物は0.53％安の1バレル＝70.71ドルで取引された。貴金属価格が1.7％下落して金曜日の上昇分を消し、ドル指数が2年ぶりの高値から後退して0.5％下落したため、戦争によって引き起こされた金と米ドルの上昇はすべて勢いを失った。

価格の後退にもかかわらず、原油市場は年末が近づくにつれて強気傾向を維持する可能性がある。地政学的な緊張と中国の需要復活の可能性が、短期的には石油市場の更なる回復に寄与する可能性が高い。

地政学的な緊張が原油価格を押し上げる

ウクライナは１週間前、ロシア領土内の軍事基地を標的とした米国製の長射程ミサイルを発射した。これに応じて、ロシアは核兵器使用のドクトリンを下げると警告し、ウクライナに極超音速ミサイルを発射し、西側とロシアの間の地政学的な緊張が大幅に高まった。

ウクライナがロシアの石油・ガスインフラを攻撃した場合、供給が混乱する可能性が懸念されている。ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領が、ウクライナは500機近くの無人機の標的にされ、ロシア軍需品の「実験場」になっていると述べたため、このエスカレーションは今週も続く可能性がある。

中東では、両国間の緊張が高まる中、トレーダーらはイランの石油インフラに対するイスラエルによる報復攻撃のリスクを注意深く監視している。 S&Pグローバルによると、イランの原油積載量は10月以降減速している。

一方、国際原子力機関（IAEA）理事会はイランに新たな核交渉ラウンドへ圧力をかける決議を可決した。ロイター通信によると、イランと欧州の相手国、ドイツ、英国との会談が今週金曜日に開催される予定だ。

１月のトランプ大統領就任までに各党が合意に向けて進んでいる。次期米大統領はイラン石油輸出に対する制限を強化すると予想されており、そうなれば日量100万バレル、または世界供給量の1％が削減される可能性がある。イランは2023年には世界第3位の石油埋蔵量を誇る。しかし、ここ数年にわたる米国の制裁により、その生産量は制限されている。

中国の石油輸入が増加

11月に中国からの輸入が回復するとの期待も原油価格を押し上げるもう一つのきっかけとなった。ＬＳＥＧ石油リサーチによると、値下げの影響で今月の中国の原油輸入量は日量１１４０万バレルに達する可能性があり、今年の月間出荷量としては３番目に多い。 S&Pグローバルの報告書によると、中国の石油需要は2024年に1.1%増の日量1,729万バレル、2025年には1.7%増の日量1,759万バレルになる可能性がある。

中国は9月に抜本的な景気刺激策を発表し、経済を下支えするためのさらなる緩和政策の継続実施を発表した。最近の経済データによると、10月の中国の輸出は前年比12.7％増の3,090億6000万ドルとなり、2023年5月以来の高い増加となった。先月の中国の小売売上高、製造活動、住宅市場はいずれも予想を上回る数字を示した。