によるティナ・テン
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投資家が収益に高いハードルを設定したため、好調な四半期決算を受けてNVIDIA株は下落した。粗利益率の低下と成長鈍化も減益の要因となった。
Nvidiaの2025会計年度第3四半期決算は、人工知能（AI）チップに対する旺盛な需要を改めて示した。しかし、生産能力の制約や利益率低下への期待が投資家に響かず、同社株は時間外取引で２％超下落した。
投資家はエヌビディアの業績に高いハードルを設定していたが、予測を上回る一貫した実績を踏まえると過去 1 年間にわたって。
eToroの市場アナリスト、ジョシュ・ギルバート氏は、「我々がNVIDIAに期待してきたことを考えると、この四半期は爆発的な四半期ではなかったが、長期的なストーリーが変わるわけではない」とコメントした。
同氏はさらに「決算を受けて軟調となった場合は、投資家にとって業界最高のハイテク株を保有する機会とみなされるだろう」と付け加えた。
それにもかかわらず、AI のリーダーはまた新たな記録的な四半期を達成しました。
CEO の Jensen Huang 氏は、「AI の時代が本格化し、NVIDIA コンピューティングへの世界的な移行が推進されています。」とコメントしました。
CFOの声明で示されたように、同社のブラックウェル製品の出荷は12月四半期に開始される予定だ。 「基礎モデルメーカーがトレーニング前、トレーニング後、推論をスケールするにつれて、Hopper の需要と Blackwell のフル稼働への期待は信じられないほど高まっています。」と Huang 氏は付け加えました。
売上高は記録的だが成長は鈍化
Nvidia は、1 株あたり利益が 0.78 ドル (0.74 ユーロ)、売上高が 350 億 8000 万ドル (332 億 6000 万ユーロ)、つまり前年比成長率がそれぞれ 111% および 94% であると報告しました。これらの数字はアナリストの予想を上回りましたが、ベースが高かったこともあって、成長ペースは前四半期の122%および168%に比べて鈍化しました。
同社はデータセンター収益で新たな記録を達成し、売上高は前年比112％増の308億ドル（292億ユーロ）に達し、推定の295億3000万ドルを上回りました。ただし、この伸びは第 2 四半期に記録した 154% の伸びよりも鈍化しました。
粗利益率は 75% で、前四半期の 75.7% および第 1 四半期の 78.4% よりわずかに低く、Nvidia の大規模な AI 投資が収益性に及ぼす影響を浮き彫りにしました。それにもかかわらず、Nvidia の粗利益率は依然として同業他社と比べてかなり高く、Microsoft は 30% 半ば、AMD は 50% です。
第 4 四半期について、NVIDIA は、売上高 375 億ドル (355 億ユーロ) プラスまたはマイナス 2%、粗利益率 73% ～ 73.5% プラスまたはマイナス 50 ベーシス ポイントのガイダンスを提供しました。しかし、このガイダンスは投資家に好印象を与えることはできなかった。投資家の多くは、AI 大手企業の最高額である 410 億ドル (390 億ユーロ) というさらに高い数字を期待していた。
容量の制約
Nvidia の AI チップに対する需要は供給を上回り続けており、同社はデータセンター インフラストラクチャへの投資を強化するよう求められています。こうした生産能力の制約により、今後の四半期の成長がさらに制限され、粗利益にさらなる圧力がかかる可能性があります。
CFOのコレット・クレス氏は、「ホッパーとブラックウェルの両システムには一定の供給制約があり、ブラックウェルの需要は2026年度の数四半期にわたって供給を上回ると予想される」と述べた。
ペッパーストーン・オーストラリアの市場ストラテジスト、ディリン・ウー氏は「市場の期待とエヌビディアの見通し、特にチップの供給時期や生産能力とのギャップが投資家を失望させているようだ」と述べた。
もう1つの懸念は、Nvidiaが売上の50%を占めるAmazon、Microsoft、Alphabetなどのハイパースケーラー顧客に依存していることだ。
CEOのジェンセン・フアン氏は、AI業界は「大きくて多様性がある」と強調した。
同氏は以前、クラウド事業だけに注力するのではなく、消費者向けインターネット、自動車、ヘルスケアなど幅広い業界にわたって製品提供を多様化するというNVIDIAの戦略を指摘していた。
