によるティナ・テン
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短期金融市場では、弱い経済指標を受けて欧州中央銀行（ＥＣＢ）が１２月に利下げ幅を拡大する可能性が高まっていると見ている。しかしアナリストらは、インフレの上振れリスクが根強いため、中銀は段階的な利下げアプローチを維持すると予想している。
市場参加者は欧州中央銀行に対する期待を高めている（ECB）木曜日の低調な企業活動指標を受けて、次の金利動向で重要な一歩を踏み出す予定だ。短期金融市場は現在、中銀が１２月に０．５％ポイント利下げする可能性を５０％織り込んでいる。一方、ＥＣＢ当局者らの間では、このような大幅な削減の必要性について意見が分かれている。
国債利回りは年初来最低水準に低下
ヨーロッパの主要国債利回りは、10月の企業活動は低調木曜の製造業とサービス業の統計。債券利回りの変動は通常、特に短期金融商品の場合、ECB の金利軌道の予想を反映しています。金利変動に非常に敏感な２年物ドイツとフランス国債の利回りは過去最低水準まで低下した後、反発しており、トレーダーらが中銀の大幅利下げへの賭けを強めていることを示している。
S&Pグローバルの速報推計によると、10月のフランスとドイツ両国の製造業購買担当者景気指数（PMI）は2年以上低下しているが、ドイツの測定値は改善している。フランスのサービス業ＰＭＩは２カ月の伸びの後、再び縮小に転じると予想されており、パリ五輪による押し上げが一時的であったことを示唆している。このデータと、9月の総合インフレ率の急激な低下により、ECBが9月と10月の連続利下げに続き、13年ぶりの大幅利下げを12月に実施する可能性が大幅に高まった。
のユーロ圏の年間インフレ率は9月に1.8％に低下したは３年ぶりの低水準で、ＥＣＢの目標である２％を下回っている。しかし、食品、エネルギー、アルコール、タバコなどの変動項目を除いたコアCPIは2.7％と比較的高い水準を維持した。そのため、来週発表される10月の消費者物価指数は市場心理にとって極めて重要となる。
ムームー・オーストラリアの市場ストラテジスト兼最高商業責任者のマイケル・マッカーシー氏は、ユーロ圏のインフレには依然として「相当な上振れリスク」があると述べた。同氏はさらに、「予想に反して、来週の10月のコアインフレ率は、前年比上昇率が（前回の2.7％から）2.8％になる可能性が高い」とし、「上昇率がコンセンサスを超えた場合、インフレ率が上昇する可能性がある」と付け加えた。金利市場の急激な調整。」
ECBメンバーらは大幅利下げの必要性を議論
ECB当局者らは4分の1ポイント利下げを実施するか0.5％ポイント利下げを実施するかについて意見が分かれているが、全員がインフレ率が目標に戻ることに自信を示している。 ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁はブルームバーグTVとのインタビューで、「ペースは、我々の3つの基準を用いて判断を適用し、将来と将来の要素に基づいて決定されるだろう」と述べた。
ポルトガルのマリオ・センテノ氏やフランスのフランソワ・ビルロワ・ド・ガロー氏など一部の理事会メンバーは、経済リスクがインフレリスクを上回っていると主張している。一方、オランダのクラース・ノット氏やベルギーのピエール・ウンシュ氏などは、よりタカ派的な見方をしており、経済見通しがさらに悪化しない限り５０ベーシスポイントの利下げは時期尚早だと主張している。若干多くの当局者が、加速的なステップよりも段階的なアプローチを支持している。
インフレ統計に加えて、ユーロ圏の主要国は来週第３・四半期の国内総生産（ＧＤＰ）統計を発表する予定で、これにより域内の経済軌道についてさらなる洞察が得られることになる。 IMFはユーロ圏の経済見通しを2024年にわずか0.8％、2025年に1.2％に下方修正し、7月時点の予想からそれぞれ0.1％、0.3％引き下げた。
ペッパーストーンの調査ストラテジスト、ディリン・ウー氏はユーロニュースへの電子メールで「ＥＣＢが１２月に５０ベーシスポイント利下げする可能性は極めて低いと思う。特に連続利下げの後はそうだ」と述べた。しかし同氏は、同地域の厳しい経済状況を認め、「50ベーシスポイントの引き下げは重大な変化を意味し、市場のさらなる混乱を引き起こす可能性がある」と語った。
