によるティナ・テン
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ユーロは15カ月ぶりの高値に達した後、9月末に対米ドルで下落傾向に転じた。短期的には反発する可能性があるにもかかわらず、アナリストらはユーロ安が続く可能性があると示唆している。
重要な欧州中央銀行（ECB）金利決定は本日後半に発表される予定。ユーロ/米ドルは9月の高値である1.12超から3％下落し、木曜日のアジア取引では1.18台半ばで落ち着いた。
市場ではＥＣＢがさらに０．２５％金利を引き下げ、預金金利が３．２５％に引き下げられると広く予想されている。しかし、市場はすでに予想される第3回利下げに反応しているため、ECBが予想以上にタカ派的なトーンを採用すれば、ユーロの反発を引き起こす可能性がある。
タカ派利下げのシナリオ
期待とは裏腹に、ECBは市場が期待するほどハト派ではない可能性がある。タカ派のサプライズがユーロの急反発を引き起こし、ユーロ圏国債利回りを押し上げる可能性がある。市場参加者は迅速な利下げを期待しているが、中銀は緩和サイクルにおいて段階的なアプローチを維持する可能性が高い。
実際、ユーロスタットの暫定データによると、ユーロ圏のインフレ率は９月に前年比１．８％という目標を下回る水準まで冷え込んだ。 ECBの決定に先立って本日発表される最終統計は通常、当初予想と一致しており、インフレ率が上方修正されない限り0.25％利下げの予想が変わる可能性は低いことを意味する。
ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は欧州議会の経済通貨委員会で、「今後のことを考えると、これまでのエネルギー価格の急激な下落が年率を下回る中、インフレは今年第4四半期に一時的に上昇する可能性があるが、最新のインフレ率は上昇する可能性がある」と述べた。こうした状況は、インフレ率が適時に目標に戻るという確信を強めています。次回10月の金融政策会合ではそれを考慮する」と述べ、10月利下げの可能性を確認した。
ただ同氏は、ECBが「データに依存したアプローチ」をとるとの認識も示し、「政策金利は、われわれの目的を達成するために必要な限り十分に制限的なものに保たれるだろう。われわれは、特定の金利経路を事前に約束しているわけではない」と付け加えた。 」
ＩＮＧリサーチのマクロ部門グローバル責任者、カールステン・ブレゼスキー氏はリポートの中で「タカ派のサプライズの可能性を完全に排除することはできない」と強調した。同氏は「利下げの決定は市場が現在考えているよりもはるかに物議を醸すことになるだろう」と付け加えた。
ユーロは長期的には低迷が続く可能性がある
通貨の価値は、ファンダメンタルズ要因と市場主導要因の組み合わせによって影響されます。主要な要素には、中央銀行金利、インフレ、経済軌道、政治的および経済的安定性が含まれます。現時点では、目標を下回るインフレ、経済の停滞、政治的不確実性、ECBの緩和サイクルにより、これらすべてのファンダメンタルズがユーロの重しとなっているようだ。
ムームー・ファイナンシャル社の市場ストラテジスト兼最高商務責任者であるマイケル・マッカーシー氏はユーロニュースに次のように語った。「ラガルド氏はほぼ確実に『会合ごとの会合』アプローチを再度強調するだろうが、成長率とインフレ統計の下降傾向は、この声明が無視される可能性が高いことを示唆している」この発表を受けてユーロは小反発すると予想しているが、同通貨は中期的な下落傾向に戻り、２年半ぶりの高値から後退する可能性が高い。」
同氏はまた、市場が「米国で最もハト派的なシナリオ」から遠ざかる中、最近のユーロに対する下落圧力はドル高によってさらに悪化していると指摘した。
連邦準備制度 (FRB）9月に0.5％の大幅利下げで緩和サイクルを開始し、当初は米ドルが下落した。しかし、米国、特に労働市場での一連の回復力のある経済指標を受けて、ドルは今月反発した。短期金融市場は現在、FRBによる11月の利下げが、従来予想されていた0.5％ではなく、0.25％になることを織り込んでいる。両中銀間の対照的な政策期待が対米ドルでのユーロ安の一因となっている。
