ボリス・ジョンソン首相は、EU離脱によりロンドン市は「かつてないほど繁栄」できると述べた。しかし、これまでの優勝者はアムステルダム、ダブリン、フランクフルト、パリなどだ。
EU離脱後の影響は、多くの人が予想していたよりも早く起こりました。 2021年の最初の取引日である1月4日、約60億ユーロのEU株取引がロンドンから他の欧州の首都に向けて流出した。
そして今月初め、アムステルダムがヨーロッパ最大の株式取引の中心地としてロンドンを追い抜いたというニュースが流れ、アムステルダムの一日の出来高は急激に減少し、オランダの首都では急増した。
英国がまだ欧州連合（EU）およびその単一市場内にあった2019年には、EU株の取引の43％が英国で行われた。シンクタンク、ニュー・フィナンシャルの分析によると、今年の最初の数週間でこの割合はわずか4％にまで落ち込んだ。
世界の金融舞台におけるシティの主導的地位に疑問の余地はありませんが、ヨーロッパでの最近の出来事は、力の均衡がロンドンから他の首都にどこまで移行するかについて疑問を引き起こしています。
ブリュッセルに本拠を置くシンクタンク、ブリューゲルとワシントンのピーターソン国際経済研究所の上級研究員ニコラ・ヴェロン氏は、「流動性はすぐに失われる可能性があるが、金融は非常に順応性が高い」と語る。 「したがって、ロンドンが非常に流動性が高く、最近も流動性が非常に高いという事実は、流動性がそこに留まるという意味ではない。」
同氏はユーロニュースに対し、「基本的に金融センターとして確立された地位は、その地位を生み出した条件がもはや存在しないのであれば、今後も当然のこととは考えられない」と語った。
取引活動の突然の逃避は、新年にEU離脱後の移行期間が終了して以来、英国からEUへの金融セクターの移動の最も顕著な例である。
しかし、アムステルダムは他の地域でもロンドンからのビジネスを取り戻しつつある。データプロバイダーIHS Markitによる分析図は、ユーロ建てデリバティブ取引がオランダ首都に移行していることを示しており、この数字は英国がほぼすべてのカテゴリーでEUへの市場アクセスを失っていることを示している。
オランダは、パンデミックの影響で2020年の対内海外投資が全体的に減少したと報告した。しかし、いわゆる「Brexit企業」、つまりEU内で事業を立ち上げることで混乱や余計なお役所仕事を埋め合わせようとする英国企業は例外だ。
年次結果は 2 月 18 日に発表されました。オランダおよびオランダ外国投資庁への投資は、オランダを中心にそのような企業の数が増加していると報告しました。
昨年は80社近くが部分的に移転しており、NFIAはオランダの金融セクターを含む550社と移転や拡大について協議しているとしている。
「この件で有頂天になる前に、Brexitはオランダにとって良くない…結局のところ、オランダは2番目の貿易相手国を失ったことになる」とNFIA広報担当のミシェル・バクハイゼン氏は言う。それにもかかわらず、同氏はユーロニュースに対し、この国はBrexit関連の問題の解決策を提供するのに役立つため、金融会社にとって魅力的であると語った。
「たとえば、トレーダーやフィンテック企業について言えば、当社には多言語を話す高度なスキルを持った労働力がおり、ヨーロッパ内外の目的地への国内外の旅行という点で適切なインフラが整っています。特にアムステルダムとその周辺の高速ネットワークによるデジタル接続、そして非常に優れた作業環境と生活環境です。」
EUの専門都市
New Financial社の調査英国に本拠を置く金融サービス会社400社以上が「Brexitに対応して何かをEUのどこかに移した」ことを示唆している。このうち128がダブリンを選択し、パリが88、ルクセンブルクが84、フランクフルトが56、アムステルダムが47、ブリュッセルが10となっている。
同シンクタンクの創設者でマネージングディレクターのウィリアム・ライト氏は、今回の移転は各都市がさまざまな金融セクターに特化する傾向が明らかであることを明らかにしていると述べた。
「ダブリンへの移転の大部分は資産管理であり、程度は低いがオルタナティブ投資である。フランクフルトに移転する企業の大多数は銀行または投資銀行であり、アムステルダムに移転する企業の大多数は取引所、取引プラットフォームである」 、ブローカー」と彼は語った。ピーターソン研究所のパネルディスカッション。
「パリは、そのようなディープセクターの特徴を持たない唯一の都市です。パリはすでに保険と資産管理の点でEU最大の中心地であり、その両方をさらに発展させたいと考えていますが、パリを選択するのはもっと幅広いです。」
このような傾向は、ヨーロッパの都市間に特定の人種がシーンを支配したり、Brexit 後に大陸最大の金融ハブになろうとしているわけではないことを示唆しています。
「全員が一か所に集まらない理由は非常に単純です。そうするためのインセンティブが実際には存在しないのです」とベロン氏は付け加えた。 「吸収すべき活動はたくさんあり、企業がすべて同じ場所に集まって一種の過熱効果をもたらすよりも、それを複数のセンターに分散させた方が経済的です。」
英国の「平等」をめぐる戦い
英国企業は、Brexitの結果、完全な「パスポートの権利」を失い、これまで持っていた欧州での事業活動への包括的なアクセスを剥奪されることを長い間知っていた。
しかし、これまでのところ、EUはまた、ブリュッセルが第三国の規制を自国と同様に強力であると考えている場合に与えられる、「同等」として知られるはるかに低い形式のアクセスを英国に与えることも拒否している。これが剥奪されると、ヨーロッパで妨げられずに貿易するシティの能力がさらに妨げられます。代わりに、英国企業は各州の要件に従わなければなりません。
金融サービスはEU離脱後の貿易協定に組み込まれる予定はなく、交渉が漁業権などに焦点を当てている間は当然後回しにされた。
合意そのものでは、双方は後の段階で合意することに同意しただけだ。これはボリス・ジョンソンがその規定に典型的な光沢のある光沢を与えることを妨げなかった。
「金融サービスの平等性については、良い言葉がいくつかありますが、おそらく私たちが望んでいたほどではありませんが、それにもかかわらず、私たちのダイナミックなロンドン市がこれまでにないほど順調に進み、繁栄することを可能にするでしょう。」英国首相はクリスマスイブにこう語った、協定が締結された日。
彼が言及した「良い言語」とは、主な取引の付属品、規制に協力し、金融の安定を維持するという約束に過ぎません。双方は2021年3月までに枠組みを確立するための「覚書」に合意することを目指しているが、その内容についての期待は低い。
ブリュッセルが主導権を握る
英国は EU との同等性を認めており、これは EU の銀行が英国市場で営業できることを意味します。しかし、EUも同様に行動するかどうかは完全にブリュッセル次第だ。
の欧州委員会の評価英国のEU離脱協定案では、EUは「EUの利益にかなう場合には同等性（決定）を検討する」と率直に述べている。これまでのところ、英国に39の暫定協定を認めたのは2件だけだ。
EUのEU離脱交渉首席代表ミシェル・バルニエ氏はその後、英国の計画についてさらなる明確化が必要だと述べている。同氏はまた、各国当局は新たな規制を回避しようとする英国企業に目を光らせるだろうと付け加えた。
「英国では金融サービスについて何らかの交渉が行われるだろうという話が広まっていると思うが、私にはそれが起こるとは思えない」とブリューゲルのヴェロン氏は言う。 「（EU離脱通商協定に添付された）共同宣言で極めて明確にされているように、平等性は交渉ではなく、一方的な決定である。」
そして、それがすぐに起こるとは予想していないと彼は付け加えた。 「均等化プロセスに関して期限があるのは、清算機関の均等化であり、これは2022年5月までしか実施されないため、欧州委員会は延長するか否かを決定する必要がある。これは非常に重要な市場セグメントである。そうでなければ、パイプラインには何もない。 」と彼はユーロニュースに語った。
スピーチでイングランド銀行のアンドリュー・ベイリー総裁は今月、他の非EU諸国よりも厳しいルールを英国に課すのはEUにとって不公平だと述べ、英国は「ルールテイカー」になることを受け入れることはできないと主張した。
EUが英国に対して厳しすぎると、主な勝者は英国ではなく、ニューヨークなどの他の世界金融センターになる可能性があるとの警告もある。
EUの締め付けは市にどれほどのダメージを与えるでしょうか?
2012年から2017年までロンドン市の政治指導者だったマーク・ボレアト卿は、EU離脱による市関連の税収の損失は年間100億ポンド（115億5000万ユーロ）になる可能性があり、その影響はロンドン市にも及ぶだろうと警告した。都市の企業ではなく国です。
「彼らにとって、多くのスタッフと機能を（EUに）移転しなければならないことは、コストがかかる刺激だが、それ以上ではない。金融サービス業界はEU離脱後もよく生き残ってきた。業界へのダメージはまったくない。主にイギリス向けです」と彼はピーターソン研究所のパネルに語った。
シンクタンクのニュー・ファイナンシャルは、Brexitの初期影響に関する報告書の中で、シティのEUへの移転は今後も続くと予想していると述べている。しかし同誌は、英国の金融貿易に対するEUの障壁の「リスクを誇張することには危険」があると付け加え、「EU離脱は金融センターとしてのロンドンの優位性を弱めるものの、致命的に損なうものではない」と結論付けている。
英国大蔵大臣（財務大臣）のリシ・スナック氏は1月、Brexitは英国の「卓越した」世界的地位を強化するのに役立ち、「これまでとは異なる、より良い」規制を行う機会を提供すると述べた。
英国のEU市場へのアクセスに関しては、ロンドンとブリュッセル間の緊張を背景に、欧州連合の現在の制限的な姿勢がとられている。将来的には、規制プロセスは財政上の考慮だけでなく、英国とEUの関係におけるより広範な「政治的雰囲気」の影響を受けることになるだろうとベロン氏は主張する。
同氏はユーロニュースに対し、「英国が単一市場から離脱した今でも、依然として多くの変動要素がある」と語った。
「一般的にEUと英国の関係が非常に良好であれば、政府機関のスタンスはよりオープンな方向に傾くだろう。関係が非常に悪く、信頼が完全に崩壊している場合、それは政府機関がより制限的なスタンスを取ることを意味する」 。」
