ユーロ圏の民間部門の成長は2月には弱いままで、インフレ圧力が上昇しました。フランスの活動は縮小しましたが、スペインとイタリアは上回り、ECBは速度削減を抑えました。
ユーロ圏の経済エンジンは、ro音ではなくかろうじて刻々と過ぎており、民間部門の活動は2月に最も薄い拡張のみを示しており、成長領域にとどまるのに十分です。
一方、インフレ圧力は再び熱くなり、今週の予想される金利削減に先立って、欧州中央銀行（ECB）が政策の難問に残っています。
価格圧力の上昇を伴う脆弱な回復
S＆P GlobalのFlashの推定によると、民間部門の活動の重要な尺度であるユーロ圏の複合購入マネージャーインデックス（PMI）は、1月と同じ50.2で変更されていませんでした。
50を超える読み取りは拡張を信号しますが、インデックスがそのしきい値をかろうじて上回っているため、この地域の回復は脆弱なままです。
ユーロ圏経済のバックボーンであったサービス活動は、勢いを失いました。
サービスPMIは、1月の51.3から50.6に低下し、50.7の予想がわずかに欠けていました。
減速は、新規事業の新たな減少によって推進され、11月以来の需要の最初の減少を示しました。
外国の需要の弱さも寄与しましたが、減少は7か月で最も穏やかでした。
インフレ圧力は頑固に高いままでした。
企業は顧客へのより高い投入コストを引き継ぎ続けたため、サービスプロバイダーは10か月で最速のレートで価格を引き上げました。
全体として、投入コストのインフレは2年近くで最も鋭いペースに加速しました。これはECBのシグナルでした。
「投入コストのインフレが衰える兆候がないため、次の会議でレート削減の一時停止について議論したいと思う声がECBにあることは理解できます」と、ハンブルク商業銀行のチーフエコノミストであるサイラス・デ・ラ・ルビア博士は述べています。
フランスとドイツは、スペインとイタリアがアウトパフォームするにつれて分岐します
個々の国を詳しく見ると、ユーロ圏の最大の経済全体で経済的パフォーマンスがまったく対照的です。
フランスの民間部門は収縮の深いままであり、その複合PMIは47.6から45.1に低下します。
サービスアクティビティは急激に減少し、サービスインデックスは48.2から45.3に急落しました。
ドイツでは、活動は拡大しましたが、わずかにのみです。複合PMIは、50.5からわずかに50.4に浸し、期待が失われました。
国のサービス部門も減速し、サービスPMIは52.5から51.1に減少し、予測を大きく下回りました。
ビジネスの自信は、フランスとドイツの政治的不確実性を引用している企業と、消費者支出を支援するためにほとんど機能しない世界的な経済的背景を引用しているため、脆弱性の兆候を示しています。
「これはフランスの未解決の政治的危機の結果かもしれないが、ドイツでは、選挙はすぐに安定した政府が形成される希望を上げるかもしれない」とデ・ラ・ルビアは言った。
しかし、回復力は南ヨーロッパから来ました。
スペインのサービスPMIは54.9から56.2に飛びつき、期待を超えましたが、イタリアのサービス部門も予想よりも強力な成長を記録し、50.4から53に上昇しました。
ECBジレンマ：インフレ環境での削減率？
ECBは、今週、主要金利を25ベーシスポイント削減することが広く予想されています。
しかし、インフレ圧力の頑固な持続性は、前進する道を複雑にします。
サービスプロバイダーは、1月と比較して販売価格インフレの上昇から明らかなように、まだ価格設定力を持っています。
「全体的に、写真は暗いものではありませんが、壊れやすい」とデ・ラ・ルビアは言った。
EuroStatが火曜日に発表した予備データは、ユーロ圏の価格圧力が2月に予想よりも強いままであることを示しました。
見出しのインフレは2.5％から2.4％に緩和され、予測は2.3％をわずかに上回りましたが、コアインフレ（揮発性の食物とエネルギー価格を除外）は2.6％にインチアウトし、目標を大きく上回りました。
この持続的な根本的なインフレは、政策立案者が長引く価格の圧力に対する速度削減を検討するため、ECBのジレンマに追加されます。
市場の反応：ユーロと株式の集会
抑制されたPMIの数字にもかかわらず、市場は積極的に反応しました。
ユーロはさらに強化され、2024年11月のドナルドトランプの選挙での勝利以来、0.8％増加し、0.8％上昇した米ドルに対して1.0715に上昇しました。
また、ヨーロッパの株は急激に回復し、火曜日の減少を逆転させました。
Euro Stoxx 50は、午前中の取引で2.2％から5,505ポイント急増しましたが、ドイツのDAXは3.2％上回りました。
銀行と産業の株式が利益を上げ、ドイツ銀行AGは9％を超え、BASF SEは7.6％増、シーメンスAGは7.4％上昇しました。
Deutsche Telekom AGとLinde PLCは、それぞれ1.6％と1.5％を滑らせ、それぞれ遅れをとっています。
