によるティナテン
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ドイツの選挙は、政府の債務制限、移民法、グリーンエネルギー移行政策の潜在的な改革につながる可能性があります。これらの変化は、国の経済的見通しに関する楽観主義を提供する可能性があり、市場の感情を後押しします。
投票者は、週末にドイツの次の政府指導者を決定するために世論調査に向かいます。 Politicoからの最新の世論調査によると、中央右のキリスト教民主党（CDU/CSU）は引き続き29％の支持を得ており、21％のドイツ（AFD）の極右党の代替案が続きます。
オラフ・ショルツ首相の社会民主党（SPD）は16％で3位、グリーンは13％です。左翼党と同盟のサハラ・ワーゲン・クネヒト（BSW）はそれぞれ6％と5％です。
世論調査の調査が正確である場合、潜在的な結果は、SPDまたはグリーンとのCDUの連合である可能性があります。どちらの当事者も政府だけを形成するのに十分な票を獲得する可能性が高いためです。重要な問題は、新しい与党連合がドイツの債務制限、移民、気候変動の中心に直面することです。
ドイツの「債務破壊」への改革
ドイツの経済は、構造的経済問題のために2024年の2年連続で契約しました。 2022年のロシアのウクライナへの侵略以来、製造活動にはエネルギー価格が高まりました。生活費、移住の増加、グリーンエネルギー規制の増加により、公共およびビジネスの不満が生じ、これらの重要な政策の改革が必要です。
新政府が対処する予定の最初の議題は、ドイツの「債務破り」の改革であり、2009年に制定された財政規則であり、財政赤字を国内総生産（GDP）の0.35％に制御することにより政府の借入を制限します。
2025年の予算で250億ユーロの不足があるため、オラフショルツ首相とグリーンズは両方とも債務レベルを上げることを求めています。しかし、彼の連合のパートナーであるFDPは提案を拒否し、政府の崩壊につながりました。ショルツは、ドイツの債務対GDP比率は、米国、英国、イタリア、フランスなど、他の先進国よりもはるかに低いと主張しました。
さらに、ドイツは、NATOと米国大統領のドナルド・トランプからの防衛支出を増やすというプレッシャーに直面しています。 Bundestagは、軍事支出のために1,000億ユーロの特別基金を承認しました。 NATOの目標を達成するには、現在の政府予算はGDPの3.6％に増加する必要があります。
CDUのリーダーであるフリードリッヒ・メルツは、債務の破損を維持することを好み、社会的利益を減らし、政府の雇用を縮小することを支持しています。物議を醸すように、彼はまた、政府の収入を減らす減税を支持しています。メルツは、政府の補助金を削減するために条件を交渉する意欲を表明しています。潜在的な結果は、税金と社会的支出を同時に減らしながら、政府債務の増加になる可能性があります。
違法移民とグリーンエネルギーの移行
与党連合は、熟練した労働者の合法的な移住を奨励しながら、違法移民に対処します。メルツは、彼のキャンペーンでより厳しい移行規則を求めています。ショルツとグリーン党も不法移民の国外追放を求めています。
EUの気候目標に関して、新しい与党連合は、ドイツに対するグリーンエネルギーコストの高い経済的影響に挑戦する可能性があります。国の自動車産業は、高インフレ率、グリーントランジション目標を達成するためのコストの上昇、海外競争の強化など、複数の成長ボトルネックに直面しています。 CDUのリーダーであるメルツは、ドイツの気候政策を批判し、風力タービンを「ugい」と呼び、グリーンエネルギー規制の潜在的な変化を示しています。これにより、気候目標を達成するためのタイムラインの調整と、従来のエネルギー源に対するより柔軟なアプローチにつながる可能性があります。
潜在的な市場反応
DAXは2月を通じて繰り返し新たな高値を襲っており、ウクライナ戦争を終わらせるための和平交渉の中で防衛株が広範な利益をリードしています。ドイツの株式市場は、CDU主導の連合が短期的に市場の感情を高める可能性があるため、この傾向を継続する可能性があります。第一に、選挙結果は確実性を提供します。第二に、提案されている政策変化は経済的な成長を促進し、国の経済的見通しについての楽観主義を促進します。
また、安定化経済が投資家をドイツ政府の債券に引き付けることができ、債券の利回りを押し上げる可能性があるため、ユーロは強化される可能性もあります。ただし、選挙後の長期交渉は、投資感情を弱め、株式市場とユーロに圧力をかける可能性があります。 「EURの場合、最も重要なリスクは、政治的不確実性の高まりとより弱い通貨との典型的な相関関係で、連合交渉が延長されることです」とロンドンのペッパーストンの上級研究戦略家であるマイケルブラウンはメモに書いています。
最終的に、欧州の株式市場と通貨の動きは、主に外部要因、特に米国の開発によって推進されています。したがって、市場の反応は短命である可能性があります。
