欧州の天然ガス価格は11月に46ユーロ/MWhに達し、寒波、風力発電量の減少、ロシアとウクライナの緊張の影響で同月比16％上昇した。 LNG供給の遅れと暖房需要の高さがリスクを高めており、アナリストらは市場が引き締まる中、2025年のTTF予測を引き上げている。
欧州の天然ガス価格は11月に急騰し、オランダの権原移転施設（TTF）基準値は今月だけで16％上昇し、2023年10月以来の高値に達した。
前月の12月TTF契約は11月22日、メガワット時（MWh）当たり47ユーロで取引され、価格が1MWh当たり25ユーロを下回った2月の3年ぶり安値から急回復した。
この新たな価格上昇は、供給側の混乱、地政学的な緊張、予想を上回る寒冷気象条件が重なったことを反映しており、ポストロシアのガス時代における欧州の継続的なエネルギー脆弱性を浮き彫りにしている。
寒波と地政学的緊張：TTFにとって完璧な嵐
北半球全体の季節外れの寒さにより、この時期の暖房需要が急増しています。
クォンタム・コモディティ・インテリジェンスは木曜日に発表したレポートで、「大西洋を越えた寒波により市場のひっ迫が激化し、欧州北西部と米国北東部が氷点下に見舞われている」と指摘した。
同時に、風力発電の減少により再生可能電力の供給が減少し、電力会社はガス火力発電所への切り替えを余儀なくされています。
これらの要因により、欧州のガス貯蔵レベルは容量の90％を下回り、2023年の埋蔵量は初めて5年間の平均を下回った。
クォンタム・コモディティ・インテリジェンスによると、在庫は全体的に比較的健全なままだが、供給不足への懸念によりTTF価格に地政学的リスクプレミアムが加わっている。
ロシアとウクライナの紛争は引き続きエネルギー市場に大きな影響を及ぼしている。ガスプロムは先週、オーストリアへの供給を予期せず停止し、広範な混乱に対する懸念を引き起こした。ロシアとウクライナ間のパイプライン通過協定が年末に期限切れとなることで、欧州のガス需要の5％を供給する重要なルートが脅かされている。
新たな合意がなければ、東欧と中欧の国々は真冬に深刻な物資不足に直面する可能性があるとクォンタム・コモディティ・インテリジェンスは警告した。
ロシアのパイプラインガスは現在、年間わずか140億立方メートル（Bcm）に過ぎず、欧州の年間総需要370Bcmの一部に過ぎないが、供給が中断されれば需要のピーク時に欧州のインフラが限界まで拡張する可能性がある。
ゴールドマン・サックスは、最悪のシナリオではTTFが1MWhあたり77ユーロまで上昇すると予想
ゴールドマン・サックスはまた、今年の冬は前年よりも寒くなる傾向にあり、暖房需要が急増していると強調した。
同銀行は、暖房需要が前年比で1日当たり4,600万立方メートル増加する可能性があり、2024年3月の53％と比較して、2025年3月末の貯蔵容量はわずか40％にとどまる可能性があると推定している。
その結果、ゴールドマン・サックスは、2025年のTTF価格予想を従来の34ユーロから40ユーロ/MWhに上方修正した。
ゴールドマン・サックスは、短期的にはTTF価格の上振れリスクを予測している。ロシアとウクライナの新たなガス輸送協定により、価格は1MWhあたり37ユーロまで引き下げられる可能性があるが、さらなる引き締めショックにより価格が劇的に上昇する可能性がある。
ゴールドマン・サックスのアナリスト、サマンサ・ダート氏は、さらなるLNGプロジェクトの遅延、予想を上回るアジアの需要、平年より寒い天候などの極端なシナリオの下では、欧州のガス価格は燃料切り替えが必要な水準である77ユーロ/MWhに向けて急騰する可能性があると示唆している。石油ベースの製品が必要になります。
欧州ガス価格高騰の経済的影響
欧州の天然ガス価格が再び高騰すると、経済に重大な影響を与える可能性がある。
ガス価格の高騰は家庭や産業のエネルギーコストを増加させ、景気回復の取り組みを損ない、インフレ圧力を引き起こす可能性があります。
さらに、欧州のエネルギー集約型産業は、エネルギー価格が安い地域の同業者との競争力を維持するのに苦労する可能性がある。
最後に重要なことですが、政策立案者は、不安定な化石燃料市場への依存を減らすために、エネルギーコストに補助金を出したり、再生可能エネルギーの導入を加速させたりするプレッシャーが高まる可能性があります。
ただし、最近の高騰にもかかわらず、ヨーロッパのガス価格は、エネルギー危機の真っただ中でTTFが350ユーロ/MWh近くまで急騰した2022年夏の前例のない高値を大幅に下回ったままであることは注目に値する。
