なぜ欧州の株式大手は米国のマグニフィセント・セブンに後れを取っているのでしょうか?

欧州の超大型株は、米国の称賛される「マグニフィセント・セブン」ハイテク巨人の並外れた業績に歩調を合わせるべく苦戦を続けている。

年初から現在まで、「マグニフィセント・セブン」は平均 55% 上昇していますが、ヨーロッパの同作は「ユーロスターズ' または 'グラノーラ」は大きく後れを取っており、それぞれ平均 7.6% と 0.6% のわずかな上昇を記録しています。

米国と欧州のパフォーマンス格差は超大型株を超えて拡大しており、Stoxx 600で追跡される欧州株の上昇率はわずか5%であるのに対し、S&P 500は年初から25%上昇している。

ユーロニュースは、エイゴン・アセット・マネジメントのポートフォリオ・マネージャー兼投資ストラテジストであるジョーディ・ハーマンズ氏に、大西洋の両側のこの大きな市場格差を引き起こす要因について話を聞いた。

ハーマンズ氏は明確なきっかけを指摘し、「テクノロジーとAIセクターは引き続き収益の強力な推進力であり、マグニフィセント・セブン株の継続的な強さを支えている」と指摘した。

ヨーロッパはAIブームに乗り遅れている

同専門家によると、欧州株のパフォーマンス不振は市場構成の構造的な違いと外部からの逆風が主な原因だという。

Alphabet、Amazon、Apple、Meta Platforms、Microsoft、Nvidia、Tesla などのテクノロジー大手を含むマグニフィセント セブンは、現在進行中の人工知能のブームと業界を超えた人工知能の統合によって推進されてきました。

ハーマンズ氏は「このAIのリターンドライバーは基本的に欧州株には存在しない」と語る。 AIの追い風がなければ、欧州株には米国市場を新たな高みに押し上げる爆発的な触媒が欠けている。

中国エクスポージャーと新たなマクロ逆風

欧州のトップ企業も地域特有の課題に取り組んでいる。

欧州の多国籍企業は、経済成長の鈍化と長引く地政学的緊張により需要が減退している中国へのエクスポージャーが大きい。これは特に高級品部門と、中国の消費者に大きく依存しているフランスの大手LVMHに影響を与えている。

さらに、米国新政権の下での通商政策を含む地政学的な不確実性が、欧州企業に不釣り合いな重しとなっている。

「地政学的な緊張が欧州企業にさらなる打撃を与えているようだ」とハーマンズ氏は付け加えた。

ドナルド・トランプ前米大統領の関税案が再浮上すれば、欧州の自動車メーカーや高級ブランドはさらなるハードルに直面する可能性がある。トランプ大統領は、中国からの輸入品に60％の関税を課し、他国からの製品に10％の普遍関税を課すなどの抜本的な措置を提案している。

ユーロスター企業の中でもフェラーリは、米国と中国への輸出に依存していることを考えると、特に脆弱になる可能性がある。欧州の高級品に対する需要は底堅い傾向にあるが、関税や報復措置の可能性を巡る不確実性が投資家を不安にさせている。

「どの企業にとっても、投資家が迫り来る関税の不確実性を好まないのは明らかだ」とハーマンズ氏は強調する。

ノボ ノルディスクの成長は新たな課題に直面している

時価総額で欧州最大の企業であるノボ ノルディスク A/S は年初からわずか 4% の上昇にとどまっており、年間業績は過去 5 年間で最低水準に陥ることになりました。

ノボは、大ヒット肥満治療薬ウィゴビーによって急激な成長を遂げた後、より安価な代替薬が市場に参入するにつれ、競争の激化に直面している。

「現在、他の企業が代替品を提供しているため、この市場におけるノボ ノルディスクの独占的地位は損なわれつつあります」とハーマンズ氏は指摘します。 「それにもかかわらず、市場全体は成長を続けており、ノボ ノルディスクの市場シェアは依然として非常に高いです。」

投資への影響: 多様化の呼びかけ

米国のハイテク大手が株式リターンの戦略を書き換える一方で、欧州の大手企業は構造的な逆風や外部の課題に取り組んでいる。

中国の減速、関税のリスク、あるいはAIを活用したブームの不在など、今後の道のりは決して平坦ではないようだ。

専門家が指摘するように、米国株の継続的なアウトパフォームは世界のポートフォリオを再構築し、ポートフォリオを米国資産にますます傾けているが、集中のリスクも高めている。

しかし、ハーマンズ氏は「投資家は米国株だけに注目するのではなく、地理的分散を考慮すべきだ」と注意を促している。