ユーロ圏のインフレ率は10月の予想を上回る：これはECBの政策に影響を与える可能性があるか？

10月のユーロ圏インフレ率は2％に達し、予想を上回り、サービスと食品価格の影響で9月の1.7％から上昇した。ドイツでは予想外の価格上昇が見られました。ユーロは上昇した。

ユーロスタットの速報推計によると、ユーロ圏のインフレは10月に加速し、消費者物価指数は前年比2％に達し、エコノミスト予想の1.9％を上回り、9月の1.7％から上昇した。

ECBの目標水準で推移しているにもかかわらず、最近の物価上昇により、インフレが今後数カ月のECBの金融政策にどのような影響を与えるかについての疑問が再燃している。

ユーロ統計局は別の発表で、10月のユーロ圏内の失業率が過去最低の6.3％にとどまったことも明らかにした。

ユーロ圏のインフレ：サービス業が引き続き上昇を牽引

10月のインフレ上昇の主な要因はサービスと食品であり、エネルギーは依然としてデフレ領域にある。サービス業はユーロ圏内で最も高い年率3.9％を記録し、9月の水準と一致した。食品、アルコール、タバコの価格も上昇が顕著で、前月の2.4％から2.9％上昇した。非エネルギー工業品価格は0.5％と小幅に上昇し、エネルギー価格は4.6％下落したが、9月の-6.1％よりも若干深刻な下落ではなかった。

変動の激しい食品とエネルギーセクターを除いたコアインフレ率は前年比２．７％にとどまり、エコノミスト予想の２．６％をわずかに上回った。１０月の月間消費者バスケットインフレ率は０．３％加速し、４月以来の高い伸びとなった。

EU諸国全体でインフレが加速

インフレ圧力はドイツ、フランス、スペイン、イタリアを含む域内の主要経済国全体で明らかだった。

ドイツでは、10月の年間インフレ率は2％に達し、3年半ぶりの低水準だった9月の1.6％から上昇し、予想の1.8％を上回った。この上昇は主にサービス価格の上昇が3.8%から4%に加速し、食品価格が1.6%から2.3%に上昇したことによるものである。

ドイツの商品価格は－０．３％から０．４％に回復したが、エネルギー価格は５．５％下落し、９月に記録した７．６％下落よりも緩やかな下落となった。各国間の比較によく使われるEU統一インフレ率は前年比2.4%に達し、予想の2.1%を上回り、月次インフレ率は-0.1%から0.4%に上昇した。

フランスでもインフレ率は緩やかに上昇し、年率は2021年3月以来の低水準だった9月の1.1％から1.2％に上昇した。フランスのEUと調和したインフレ率は前月比0.3％上昇、前月比1.5％上昇した。年間ではアナリスト予想の1.1％を上回った。

イタリアでは、調和インフレ率が前月比0.3％加速し、10月には年率1％に達し、前回の0.7％から上昇した。

ユーロ圏の他の地域では、毎月のインフレ率が最も顕著だったのはクロアチア、フィンランド、エストニアでそれぞれ0.8%上昇し、僅差でベルギー(+0.7%)が続いた。

スロバキア (+0.7%)、オランダ (+0.6%)。年間で最もインフレ率が高かったのは、ベルギー (+4.7%)、エストニア (+4.5%)、クロアチア (+3.5%)、およびスロバキア (+3.5%) でした。

政策立案者らは2024年の最後の数カ月にインフレが一時的に上昇すると予想していたため、ECBは10月の数字に驚かないかもしれない。

「年末に向けてインフレが上昇することは周知の事実であり、食品価格の突然の上昇は驚くべきことだが、私にとってはむしろ異常事態のように見える。サービス業は依然低迷しているが、報告書は依然としてコアインフレと一致している」来年のある時点で２％の水準付近に落ち着くだろう」とバリンジャー・グループの外国為替市場アナリスト、カイル・チャップマン氏は語った。

ECBは10月の速報で、インフレは短期的に上昇し、その後来年中に2％の目標に向けて徐々に低下するとの予想を再確認した。

ECBは、賃金上昇率が高いペースで続いていることから、国内のインフレ圧力は依然として高いと指摘している。しかし、人件費圧力は徐々に緩和され、企業利益がコスト上昇の一部を吸収し、最終的にインフレ全体への影響を緩和すると予想している。

ECBは10月の最新理事会で、今後の政策決定に関して「データに依存し、会合ごとに」アプローチするというコミットメントを改めて表明した。

インフレ率が依然として目標内にあることから、ECBは今年最後の理事会で政策正常化に向けた段階的なアプローチを維持するようプレッシャーを感じるかもしれない。しかし、多くは11月のインフレ報告の結果に左右されるだろう。