FRBは一部のアナリストの予想通り、4年ぶりの利下げを実施し、0.5％引き下げという積極的な姿勢をとった。
今年残り2回の会合ではFRBの次のステップについてかなりの議論があるが、緩和サイクルの大胆な開始は欧州市場とユーロに大きな影響を与える。
当面の市場の反応と将来への影響
市場は最近FRBの利下げをすでに織り込んでいたため、おそらく「事実を売る」反応のため、水曜日のウォール街は下落して終了した。
しかし、木曜にはアジア太平洋地域全体の株式が上昇し、米国と欧州の株式市場では先物相場が上昇する可能性があり、リスクオンの地合いが戻りつつある可能性がある。
欧州中央銀行とイングランド銀行がFRBほどハト派的でなかったことを考慮すると、ユーロと英ポンドは対米ドルで下落し、その後反発した。
英中銀の決定が注目される
イングランド銀行は政策金利を利下げ後のFRBの新たなレンジ4.75～5％に対し5％に維持する予定であるため、今日遅くに予定されるイングランド銀行の金利決定が注目される。
金利低下環境は流動性の増加を示しており、他の中央銀行に対する高金利維持の圧力が軽減される可能性があるため、FRBの利下げは世界市場にとって転換点となる。
欧州中央銀行は利下げを継続する可能性が高いが、重要な問題は、年内にどの程度のペースで利下げを進めるかだ。
ECBの利下げペースがFRBよりも遅ければ、ユーロは対ドルでさらなる下落圧力にさらされる可能性がある。
一方、ドル安が継続すれば商品価格が下支えされる可能性があり、オーストラリアドル、カナダドル、ニュージーランドドルなど商品に関連する通貨に恩恵をもたらす可能性がある。
資産クラスの観点から見ると、紙幣の利回りが低下するため、現金の魅力が薄れる可能性があります。
さまざまな分野へのメリット
その結果、いわゆる「ホットマネー」が市場に戻り、株式、商品、債券、不動産に流入する可能性がある。
株式市場では、小型株、公益事業、不動産など、負債水準が高いセクターは金利低下の恩恵を受ける可能性が高い。
この変化により、投資ファンドはより高いリターンを求めて大型株から中小企業へとシフトする可能性がある。
この傾向は今年すでにウォール街で現れており、欧州にも反映されている。その結果、ユーロStoxxスモール200指数はユーロStoxx50指数をアウトパフォームし始める可能性がある。
さらに、成長に敏感な工業用金属やエネルギー、特に原油や銅などの商品関連資産も注目に値する。
欧州の鉱業株とエネルギー株の最近の低迷は回復の機会となる可能性がある。
最初の大型利下げは、連邦準備理事会が金利を高水準に長期間維持しすぎ、他のほとんどの中央銀行に後れを取っていることを示した。
米国の労働市場のさらなる悪化を防ぐために、急速な金利引き下げが急務となっているようだ。
最近のデータは失業率が上昇傾向にあることを示しており、個人消費と経済成長に悪影響を与える可能性がある。
委員会は年末までの失業率の予測中央値を従来予想の４％から４．４％に引き上げた。
FRBは会合後の声明で、雇用とインフレに対するリスクは現在ほぼ均衡しており、最大雇用の支援に引き続き強くコミットしていると示唆した。
しかし、この大型利下げは、景気後退や景気後退のリスクの高まりによって引き起こされたものではありません。
最近の経済データによれば、経済の軟着陸は依然として達成可能であると考えられています。
FRBのジェローム・パウエル議長は「現時点で経済の景気後退の可能性が高まっていることを示唆するものは何も見られない」と述べた。
緩和サイクルを開始するためのFRBの積極的な「フロントローディング」アプローチは、今後の決定のペースを決めるものではないと予想されており、決定は「会合ごと」に行われることになる。
FRBのドットプロット（意思決定者の将来金利の推計）は、2024年にさらに0.5％利下げ、2025年に全額利下げを示唆している。
