によるティナ・テン
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楽観的な需要見通しと米国の備蓄減少を背景に原油価格は２カ月ぶりの高値に上昇し、インフレ再燃への懸念が高まった。
原油価格は２週間連続で上昇し、先週は北半球の夏の燃料消費に対する楽観的な見方と米国の備蓄の減少により、ほぼ２カ月ぶりの高水準に上昇した。原油価格の２週間の上昇は、ブレント原油先物とＷＴＩ先物双方の７％上昇を意味する。
9月25日に期限を迎えるブレント原油先物は、金曜日には5月1日の最高値となる1バレル当たり86.24ドルまで急騰した後、値上がりを切り、月曜日には1バレル当たり84ドルをわずかに上回る水準で取引を開始した。 8月4日に期限を迎えるWTI先物は、先週木曜日4月30日以来初めて1バレル当たり82ドルを突破したが、月曜の始値では1バレル当たり80.41ドルまで値を戻した。
6月3日、石油輸出国機構（OPEC）とその同盟国は、日量220万バレルの減産を9月末まで延長し、10月から段階的に減産を解除することで合意した。この決定により、その週の原油価格は当初下落したが、6月5日以降急速に反発した。
米国の原油在庫が大幅に減少
米エネルギー情報局（EIA）によると、6月14日までの週の原油在庫は250万バレル減の4億5700万バレルとなった。アナリストは同週の減産が２２０万バレルになると予想していた。在庫水準は同時期の５年間の平均より４％低い。ガソリン総在庫量は前週比２３０万バレル減の２億３１００万バレルとなり、５月１７日以来の減少となった。 EIAは、製造活動の増加により、留出燃料の需要が今年下半期に増加し始めると予測した。
さらに、米国の石油掘削装置稼働数は5月31日までの週から4週連続で減少している。ベーカー・ヒューズによると、総数は4月19日までの週までに511人に達したが、先週は485人に減少した。
増大する石油需要
JPモルガン・チェースの報告書によると、6月14日までの週に米国で燃料消費量がパンデミック後の最高日量940万バレルにまで急増した。米国では7,100万人の米国人が旅行すると予想され、7月4日の独立記念日の祝日が近づくにつれ、燃料消費量は引き続き増加すると予想されている。
ヨーロッパとアジアの両方で夏の旅行シーズンが繁忙期にあったため、世界的に石油需要は日量140万バレル増加した。特に、世界最大の石油輸入国である中国では、中国最大の精製会社であるシノペックによると、2024年には燃料需要が1.7％増加し、300万トンに相当すると予想されている。中国の小売売上高は前年比３．７％増加し、予想の３．０％増と前月の２．０％増を上回った。
地政学的緊張と天候リスクが上昇相場を加速
地政学的緊張も原油価格の上昇圧力を高めた可能性がある。中東戦争は激化段階にあり、イスラエル当局がレバノンのヒズボラとの「全面戦争」の準備が整っていると宣言し、これを受けてヒズボラはイスラエルと「無制限」の戦闘を行うと脅迫した。紛争の潜在的な波及効果により、石油の生産と輸送にさらなる混乱が生じるのではないかとの懸念が再び高まった。
季節的な厳しい気象パターンも原油価格の高騰に寄与した可能性がある。米国海洋大気局は、大西洋ハリケーンシーズンを6月1日からと定義しており、生産と製油所の操業にリスクをもたらしている。
インフレ圧力
月曜の寄り付きでは反落したものの、ブレント先物とWTI先物はともに約2カ月ぶりの高水準を維持しており、ガソリン価格によって世界のインフレが再び上昇し、中央銀行による利下げペースが鈍化する可能性があるとの懸念が浮上した。
最近のデータによると、公共料金と石油の価格上昇圧力により、一部の欧州主要国で５月にインフレが持続したことが示された。原油価格の高騰はインフレ見通しをさらに不透明にする可能性がある。 ＥＣＢは今月利下げしたにもかかわらず、同中銀はタカ派の姿勢を維持し、さらなる決定は「会合ごと」に進められると強調した。世界的に見て、国内のインフレ率が依然として目標水準を大きく上回っているため、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）を含むほとんどの中央銀行は年内複数回の利下げ観測を抑制した。
ウクライナ・ロシア戦争の開始以来、原油価格とインフレには正の相関関係がある。したがって、原油価格の回復の兆候があれば、株式市場の地合いが圧迫される可能性がある。投資家は今月の最終週に発表される世界経済のインフレ統計を注意深く監視することになる。
