によるピエロ・シンガリ
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IMFはイタリアに対し、GDPの145％に達すると予想される増大する公的債務に対処するよう求めている。同基金は、経済の安定と長期債務の持続可能性を確保するため、緊急の財政調整と構造改革を求めている。
国際通貨基金（IMF）はイタリアに対し厳しい警告を発し、増大する公的債務に対処するために迅速かつ断固とした財政改革の必要性を強調した。
2024年のイタリアへの第4条協議ミッション後の最終声明の中で、IMFはイタリア経済がパンデミックとエネルギー価格の上昇という二重の影響から回復することで回復力を示していると指摘した。この回復は主に観光業の復活と実質的な政策支援によってもたらされました。
レイチェル・ファン・エルカン氏率いるIMFミッションはまた、イタリアが長期債務の持続可能性を確保し、経済の回復力を強化するために計画よりも早く財政調整を実施する緊急の必要性を強調した。
ウォッシング氏は、イタリア経済は観光業の復活と実質的な政策支援の好影響により、新型コロナウイルス感染症のパンデミックとその後のエネルギー価格ショックの影響から立ち直り、回復力を示していると指摘した。
この回復にもかかわらず、イタリアの国内総生産（ＧＤＰ）成長率は最近、２０２３年には前年比０．９％、２０２４年第１四半期には前年比０．６％に減速しており、２０２５年には０．７％の成長が見込まれている。
暗い財政見通し
IMFは、拡張的な財政政策が財政赤字と公的債務を高水準に維持し、イタリアのリスクプレミアムを高め、民間部門の投資を妨げていると強調した。
IMFは、イタリアの公的債務は2024年にGDPの約140％に達し、予測期間の終わりまでにGDPの145％まで増加し続けると予想している。
「近年、イタリアは比較的力強い回復を記録しており、インフレサプライズと相まって財政見通しは一時的に改善した。しかし、今後の状況は好ましくなく、経済成長は減速し、その後回復すると予想されているが、依然として成長が続いている」精彩を欠くと同時に、債務を調達するための実効コストは上昇するだろう」とIMF財政局長のビトール・ガスパール氏は語った。
ガスパール氏は、イタリアは人口高齢化とグリーンテクノロジーやデジタル・情報技術への優先投資の必要性により、他国と同様の支出圧力に直面していると指摘した。同氏は、公的債務を持続可能な減少軌道に乗せるため、信頼できる前倒しの財政調整の重要性を強調した。
より迅速な財政調整の必要性
同基金は、高い自信を持って債務比率を削減し、資金調達リスクを軽減するために「計画よりも早い財政調整が正当化される」と主張した。
財政調整：イタリアは財政調整を前倒しし、2025～26年までに基礎的財政黒字をGDP比3％に達成することを目指すべきである。これには、住宅リフォーム補助金やインフレ補償措置などの非効率的・一時的な政策を打ち切ることが含まれる。 IMFは、この調整がNRRP支出の増加と改革と一致すれば、成長への影響を限定的に抑えながら達成できると考えている。
債務管理：未払いの税額控除債務は、今後数年間でイタリアの債務をさらに増大させることになる。最近の法律で義務付けられている、新たに認可された住宅税額控除の現金ベースの会計への移行は、この問題をより効果的に管理するのに役立つと期待されています。
構造改革：生産性を向上させるための構造改革の実施は重要です。 IMFは、NRRPを完全に実行し、重要な公共インフラ、研究、イノベーション、教育改革に焦点を当てた後継の中期構造財政計画を策定することの重要性を強調している。
金融セクターの回復力： イタリアの銀行システムは依然として健全ですが、高金利の継続と流動性バッファーの低下により、借り手の債務返済能力が弱まる可能性があります。 IMFは、銀行の現在の高い利益を利用して資本バッファーを強化し、不良債権の処理と処理のメカニズムを改善することを推奨しています。
長期的な成長：イタリアは長期的な成長を支えるために構造的な問題に対処する必要がある。政策は、教育とスキル開発を通じて労働生産性を向上させ、投資ギャップを埋めることに重点を置く必要があります。特に女性の労働参加を促進し、低い出生率に対処することも持続可能な成長には不可欠です。
何もしないことによるリスク
IMFは、こうした調整がなければ、イタリアの限られた財政余地では、地域紛争やその他の世界的混乱から生じる潜在的な供給ショックや一次産品価格の変動に対処するには不十分になる可能性があると警告した。これはイタリア国債の価格改定につながり、公的債務の動向を悪化させ、政府系銀行と企業の結びつきに対する懸念の再燃につながる可能性がある。
結論として、イタリアに対する IMF のメッセージは明確です。国の財政の脆弱性に対処するには、即時かつ断固とした行動が必要です。推奨されている財政調整と構造改革の実施は、公的債務負担を軽減し、長期的に持続可能な経済成長を確保するために極めて重要です。
