CMU は、EU 全体に単一の資本市場を創設することを目的とした取り組みです。国民、企業、投資家の利益のために、投資と貯蓄が加盟国全体に流れるようにすることを目的としています。
「CMUの存在自体が送電網のようなものです」とブリューゲル大学上級研究員レベッカ・クリスティ氏は先月ユーロニュースに語った。
「EUはより良い資金調達を必要としている」と彼女は説明した。 「小規模企業が規模を拡大して資金にアクセスできるようにする必要があり、その資金はどこかから調達する必要がある。」
木曜日、ブリュッセルで開催されるEU首脳会議では、投資の合理化に関する議論が再び注目の的となるだろう。
CMU の構想からほぼ 10 年が経ち、ユーロニュース ビジネスはこの政策の重要性を探ります。
CMU のポイントは何ですか?
2015年、元欧州委員長ジャン＝クロード・ユンケル氏は資本市場同盟の計画を発表し、EUへの投資を促進する手段として資本市場同盟を提示した。
この政策の目的は金融統合を促進することです。実際問題として、これは政策立案者が、ある EU 加盟国の企業が別の EU 加盟国から資金調達を容易にし、中小企業の成長と雇用創出を可能にしたいことを意味します。
現時点では、CMU がまだ立法手続きに滞っているため、ブロック全体の金融システムは国の境界線に沿って断片化されたままです。国ごとに定められた法律が国境を越えた資金調達の妨げとなっており、企業は融資を民間投資家ではなく銀行に依存するようになっています。
これは、そもそも企業が資本を手に入れることがより困難になることを意味する一方で、EUの金融システムがショックに対してより脆弱になることも意味する。
CMU が提供する回復力は、投資家だけでなく、資金を受け取る人々にも利益をもたらす可能性があります。
投資家なら誰でも知っているように、資金をさまざまな資産や国に分散すると、1 つの投資の価値が下がった場合に追加の保護が得られます。
言い換えれば、すべての卵を 1 つのカゴに入れてはいけないということです。
投資に依存している企業に関して言えば、銀行への過度の依存により、融資の確保がより困難になる景気後退時に企業が脆弱になる可能性もあります。
CMU の目的である、さまざまな資金源からの資金プールを持つことにより、企業はより強固な資金の流れを得ることができます。
単一市場とはなぜ違うのでしょうか?
CMU は単一市場の概念と連携して機能しますが、これら 2 つの概念は同じものではありません。
単一市場は、資本の移動だけでなく、EU全域での商品、サービス、人の自由な移動を確保することを目的とした広範な政策です。
したがって、資本市場同盟は単一市場の原則を取り入れていますが、特に金融セクターに重点を置いています。
なぜ CMU が変革をもたらすことができるのでしょうか?
EUへの投資を促進すれば、成長を促進してより多くの雇用を創出するだけでなく、イノベーションも促進する可能性がある。
企業が拡大するための資金が増えれば、欧州では新製品や新技術が急増する可能性が高い。
これにより、EU の世界的な競争力が高まるだけでなく、EU がグリーン移行を加速できる可能性があります。
CMUは、貸し手が企業や政府に環境的に持続可能なプロジェクトに資金を提供するグリーンボンドへの投資を増やすことを目指している。
これには、再生可能電力や輸送の取り組み、あるいはエネルギー効率を高めるために設計されたプログラムが含まれる可能性があります。
CMUを支持する人々は同様に、この政策がEUの国防資金を改善し、AI技術の進歩を促進する可能性があることを強調している。
なぜ実装までにこれほど時間がかかったのでしょうか?
資本市場同盟は長い間取り組んできましたが、この遅れの理由の 1 つは単に進行中のプロジェクトの複雑さです。
共有金融システムの構築には各国固有のルールの網を合理化する必要があるため、一夜にして実現できるものではありません。
とはいえ、CMUは政治的反対派によっても行き詰まっている。
フランスやドイツなど影響力のある加盟国はこの政策への支持を示しているが、多くの国はブリュッセルへのさらなる管理移譲に慎重だ。
CMU の反対派は、国家金融業界への追加コストへの懸念を特に指摘している。
また、既存の金融システムが恩恵を受けやすくなると考えているため、この同盟によって中小市場と先進市場の間の格差が拡大する可能性を懸念する人もいる。
この計画の被告らは、欧州には選択の余地がないと主張するだろう。
米国が民間投資をグリーンテクノロジーに注ぎ込む政策である高度なインフレ抑制法から恩恵を受けているため、EUが動かなければ取り残されるのではないかと懸念する人もいる。
