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ユーロ圏とその主要経済国のインフレ統計の低下は、来週次の金利決定を行うECBにとって安心材料となるだろう。
２月のユーロ圏のインフレ率は前年同月比２．６％と、前月の２．８％から鈍化したが、アナリスト予想の２．５％ほどは低くなかった。
金曜日に発表されたユーロスタットの暫定推計によると、ユーロ圏の消費者物価の上昇率は過去３カ月で最も低い水準となっているものの、依然として欧州中央銀行（ＥＣＢ）の目標インフレ率である２％を上回って推移している。
主要なコンポーネントと傾向
ユーロ圏のインフレの主な構成要素のうち、食品、アルコール、タバコは２月の年率上昇率が４．０％と最も高く、１月の５．６％から低下すると予想されている。
サービス業も 3.9% と僅差で続き、1 月は 4.0% でした。非エネルギー工業製品は1月の2.0%から1.6%に低下した。エネルギー価格は、1 月の -6.1% と比較して -3.7% 下落しました。
CPI指数は1月から0.6％上昇し、前月の0.4％低下から大きく反転し、2023年4月以来最も急速な加速となった。エネルギー品目は1月から1.5％上昇し、サービスは0.8％上昇した。
エネルギーと食料品を除いたコアインフレ率は、2024年2月に前年比3.3％から3.1％に低下し、2022年3月以来の低水準となったが、予想の2.9％までの低下を上回った。コアインフレ率の前月変動は０．７％で、２０２３年４月以来の最大の上昇率となった。
ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は最近の欧州議会本会議での演説で、現在のディスインフレ傾向は今後も続くと予想されるという一般的な見方を繰り返した。しかし同氏は、この軌道が最終的には経済を目標の２％のインフレ率に向けて持続的に導くものであるという確信を理事会が維持する必要性を強調した。
加盟国間の違い
ユーロ圏内では対照的なインフレ傾向が見られ、加盟国間の経済状況の多様性が浮き彫りとなった。
クロアチアは2024年2月に4.8％という最高の年間インフレ率を記録したが、イタリアは0.9％と最も低かった。前月比のインフレ率上昇率が最も高かったのはベルギーの2.4％で、次いでフランスとオランダが0.9％となった。
水曜日、ドイツのインフレ率の速報値が予想よりも速いペースで低下していることが明らかになった。 2024年2月のCPIバスケットの年間変化率は2.5%となり、前回の2.9%から低下し、予想の2.6%も下回りました。
逆に、フランスとスペインではインフレ率が予想外に上昇し、両国とも予想よりも緩やかな低下を示した。
市場の反応
欧州中央銀行による利下げに対する市場の期待は、1カ月前と比べて見通しが薄れているとはいえ、依然として続いている。
2月初旬、投機筋は160ベーシスポイントを超える利下げに賭けており、年末までに25ベーシスポイントずつ6回の利下げが完全に織り込まれることを示唆していた。しかし、今回の見通しは４回の引き下げに縮小した。
インフレ発表後、ユーロは対ドルで１．０８１０で比較的安定した水準を維持した。
ドイツのインフレ率が予想を下回ったことで、フランスとスペインの好景気を受けて利回りが上昇した後、債券利回りは上昇傾向を取り戻した。
金曜日のドイツ連邦債１０年債利回りは２．４０％で、木曜日の高値から約１０ベーシスポイント低下した。
