によるユーロニュースとのAP通信
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ソーシャルメディア会社は、億万長者の株主が会社を「変革」するために入札を開始した後、敵対的買収を回避するために時々使用される金融手段を使用することを計画している。
ツイッター社は、億万長者イーロン・マスク氏の買収計画を「毒薬」で阻止しようとしている。毒薬とは、企業が数十年にわたり、歓迎されない求婚者に対して用いてきた金融手段だ。
この億万長者は今週、ツイッターを買収することを申し出たが、ソーシャルメディアグループを「世界中の言論の自由のプラットフォーム」にするためには民間企業に変える必要があると述べた。
Twitterは木曜日の規制当局への提出書類の中で、現在同社の筆頭株主であるマスク氏が、まだ所有していない残りの株式を購入するために413億9000万ドル（約380億ユーロ）を提示したと述べた。
それぞれの毒薬の成分は異なりますが、それらはすべて、買収が法外に高価になるほど大量の新しく作成された株式を市場に溢れさせるという選択肢を企業取締役会に与えるように設計されています。この戦略は、カール・アイカーンのような企業襲撃者（今では「物言う投資家」と呼ばれることが多くなった）によって上場企業がストーキングされていた1980年代に広まった。
ツイッター社は金曜日、ポイズンピルの詳細を明らかにしなかったが、証券取引委員会への今後の提出書類でさらなる情報を提供すると述べたが、金曜日の公開市場が閉鎖されたため提出が遅れた。
サンフランシスコの会社の計画は、株主が15％以上の株式を蓄積した場合に発動される。マスク氏は電気自動車メーカー、テスラの最高経営責任者（CEO）として知られ、現在約9％の株式を保有している。
毒薬は求められていない買収を防ぐのに役立つとされているが、多くの場合、入札者に取引の甘さを強いるさらなる交渉への扉を開くこともある。取締役会にとってより高い価格が理にかなっているのであれば、毒薬はそれが引き起こした辛辣さとともに単に脇に捨てられ、売却完了への道が開かれる。
文字通り、ツイッター社は、自社のポイズンピルは取締役会が「関係者と関与したり、より高値での買収提案を受け入れたりする」ことを妨げるものではないと強調し、扉を開いたままにした。
また、ポイズンピルの採用は、企業取締役会や経営陣が株主の最善の利益に反して雇用を維持するためにこの戦術を利用していると主張して訴訟を起こすこともよくある。こうした苦情は、買収提案が公正であると考え、その価格で現金化したい株主や、買収を争う入札者によって提起されることがある。
マスク氏はツイッターに８２００万人のフォロワーを抱える多作なツイート者だが、同社の毒薬に対して即座には反応しなかった。しかし木曜日には法廷闘争を行う用意があると示唆した。
マスク氏はツイッターで「現在のツイッター取締役会が株主の利益に反する行動を取れば、受託者義務に違反することになる。それによって彼らが負う責任は巨大なものになるだろう」とツイートした。
推定資産2,650億ドルのマスク氏は、買収提案額を引き上げるのに十分な資金を持っているように見えるが、買収案の資金調達方法をまだ検討中だ。
買収の争いは、買収をより困難にするために設計された毒薬やその他の策動を含むゲームマンシップに解消されることがよくあります。それが、シリコンバレー史上最大かつ最も長引いた買収ダンスの 1 つで起こったことです。
ビジネスソフトウェアメーカーのオラクルが2003年6月に、小規模なライバルであるピープルソフトに対して51億ドルの一方的なオファーを出した後、両社はその後18か月にわたって互いに争った。
防御策の一環として、ピープルソフトは取締役会が市場にさらに多くの株式を供給することを許可するポイズンピルを採用しただけでなく、「顧客保証プログラム」と呼ばれるものも創設した。その計画は、顧客に代金の5倍を支払うことを約束したものだった。 PeopleSoft が今後 2 年以内に売却された場合、ソフトウェア ライセンスは取得できなくなり、買収企業に最大 8 億ドルの負債が生じると推定されます。
また、裁判官はOracleに有利な判決を下したが、米国司法省が買収阻止を求めて独禁法訴訟を起こした際にも、PeopleSoftは新たな助けを得た。
最終的に同社はOracleに売却されたものの、PeopleSoftの防衛戦略は株主に報われた。オラクルの最終買収価格は111億ドルで、当初の入札額の2倍以上となった。
