欧州の中央銀行（ECB）は、幅広い経済学者によると、成長の鈍化と世界的な貿易の緊張を強化する中で、派手な政策スタンスが保持されるため、今後数ヶ月間、金利の引き下げを続けると予想されています。
専門家間のコンセンサスは、次の3回のECB会議でさらに75のベーシスポイントを指摘し、9月までに預金率は1.5％に低くなります。
木曜日の25ベースポイントカット（1年未満で7回の削減）により、ECBは2023年1月以来の最低レベルである預金施設料金を2.25％に引き下げました。
この動きは広く予想されていましたが、それは統治評議会の声明と、さらなる緩和の予測を促進したミーティング後の記者会見のトーンです。
「声明と記者会見のトーンはdovishでした」と、ABN Amroの上級ユーロ圏経済学者であるJan-Paul van de Kerkeは言いました。彼は、「貿易緊張」、「金融市場のセンチメントの悪化」、「地政学的緊張」などの欠点リスクを含めることは、政策立案者が成長支援の優先順位付けに偏っていることを示したと付け加えた。
ECBのChristine Lagardeの社長は、意思決定がデータ依存のままであり、会議ごとのアプローチに従うことを繰り返し繰り返しましたが、彼女は貿易緊張の最新のスパイクの前に、一部の統治評議会のメンバーが安定していることに傾いていたことを認めました。この決定が最終的に全会一致であったという事実は、ECBの中核的なリーダーシップ内でどれほど速く感情が変化したかを強調しています。
マネーマーケットは、ECBのドゥブの姿勢に迅速に調整されています。一晩のスワップ - トレーダーが将来の金利の動きに賭けるために使用するデリバティブ - は、2025年の残りの66ベーシスポイントの削減で価格設定されており、6月の会議には22ベーシスポイントが予想されています。
ユーロ圏の金利はどれくらい低くなりますか？
市場の注意は、この切断サイクルがどれほど深くなるかに変わりました。
INGのMacro Carsten Brzeskiのグローバルヘッドは、Lagardeのコミュニケーションが、インフレの鈍化や成長に対するダウンサイドリスクの増加など、外部および内部の両方の課題に直面して「緊急感の向上」を示したと述べました。
「ECBの主な問題は、インフレ目標が増加するリスクが高まっているため、非常に高いレベルの不確実性のままです」とBrzeski氏は述べています。 INGは、9月までに預金率が1.75％に低下すると予測しています。
Danske Bankアナリストは、さらに深い削減を期待しています。彼らは、特にインフレと事業活動に関する経済データの着信が短期的な政策を導くことを強調していますが、全体的なバイアスは緩みに依存しています。
「ECBが今後の会議で25基のポイント削減を提供することを期待し続け、2025年9月までに預金率を1.50％に引き上げました」と彼らは言いました。
特に、Danskeは、4月または5月にいくつかの弱い購買マネージャーのインデックス（PMI）プリントでさえ、ECBをより速い緩和に押し進め、6月に50ベーシスポイントを提供する可能性があると考えています。
インテサ・サンパオロのグローバルマーケット戦略責任者であるジャン・マルコ・サルシオリは、次のように述べています。
「物語は「経路依存」のままですが、堆積物率が2％を2％下回るために窓が開いており、2.25％にカットしています」と彼は言いました。
専門家は、意思決定自体が驚きではなかったが、特に曲線の短い端で市場の反応が収穫量を押し進めたと指摘した。ドイツの2年間のシャッツは1.68％に低下し、6ベーシスポイントを下回り、3年前に見られたまったく同じ低い低さに触れ、10年のバンドは2.47％に低下しました。
貿易緊張クラウドの見通し
サービス部門のインフレはここ数か月で容易になり始めていますが、ヘッドラインの価格圧力は依然として目標を超えているため、ECBのドゥブのターンはさらに複雑になります。
今では、統治評議会の焦点をますます引き寄せてきたのは、より広い経済状況です。
ゴールドマン・サックスのエコノミスト、スヴェン・ジャリ・ステーンは木曜日のメッセージを「主にdovish」と表現し、ユーロ圏の脆弱な成長の見通しに対する懸念が高まっていることを指摘した。
「彼らは、サービスインフレの「顕著な」減少に注目し、インフレに対する貿易緊張の影響は明らかではないと述べた」とStehn氏は述べた。
Goldmanは、6月5日にさらに25基地の削減を予測し、7月と9月に削減し、預金率を1.5％にしました。
また、銀行は、ECBがより速く削減できる可能性が30％で、より積極的な緩和シナリオの概要を説明しています。これは、世界貿易戦争のエスカレーション、ユーロ圏の活動データが大幅に弱い、または連邦準備制度による急速な金利削減を促す米国の景気後退に依存します。
