ドナルドトランプの関税戦争の中でグローバルエクイティがノーシブ市場であるため、世界で最も信頼できる安全対策資産の1つである米国財務省で驚くべき変化が起こっています。
伝統的に金銭的混乱の時代の信頼できる避難所と見なされている財務省は、現在非定型的な行動を示しています。彼らは上昇していて、落ちるのではありません。
地政学的および経済的不確実性の期間では、投資家は通常、債券の安全性のために株式のような危険な資産から逃げ、運転の利回りが低くなります。今回は、反対が起こっています。
水曜日に、10年の利回りは10ベーシスポイントを4.40％増加させ、過去3回の取引セッションで50ベーシスポイントジャンプに貢献しました。
価格の観点から見ると、ベンチマークの10年財務省は、昨年8月以来最悪の週に注目して、週の半ばに3％以上減少しました。
この直感に反する動きは、急性の不確実性の期間に財務省がまだ依存できるかどうかについて、投資家の間で新たな疑念を促しました。
犯人は、アナリストが「米国の例外貿易」の解明と呼ぶものに根ざしている可能性があります。
米中国貿易戦争はエスカレートします
先週、米国のドナルド・トランプ大統領は、すべての取引パートナーの掃引関税の増加を発表し、中国製品の輸入関税は今週の水曜日に104％に驚異的な104％にエスカレートしました。
北京は、選択された米国の輸出に対する84％の関税で報復され、世界の2つの最大経済間のより広範な経済的デカップリングに対する恐怖を促進しました。
これらの開発は、過去の危機において、大規模な財務省に変わったであろう投資家を不安にさせています。
「米国の例外主義」の物語の亀裂
70年以上にわたり、米国は、貿易自由化、軍事力、技術革新におけるリーダーシップのおかげで、グローバルな金融市場でユニークな地位を享受してきました。
何十年もの間、グローバルなポートフォリオは、ウォール街の株と米ドルに向かって大きく傾いており、国の技術的支配、制度的強さ、経済的回復力に対する自信によって支えられていました。
この物語は現在、計算に直面しています。関税、保護主義政策、および米国の機関に対する信頼の低下は、国の経済的安定性に対する認識を再構築しています。
このシフトは、財務省だけでなく、アメリカの金融資産のスペクトル全体で感じられています。世界の資本のための長い磁石である米国の株式は、重い流出に直面しています。
かつて安定性のビーコンであったドルは、激変の中でパフォーマンスが低下しています。
「これは米国の例外貿易の危機です」と、ゴールドマン・サックスの戦略家マイケル・ケイヒルは言いました。
「米国の企業の利益率と米国の消費者の本当の収入を圧迫した場合、彼らはその例外主義を侵食し、その結果、強いドルの中心的な柱を割ることができます。」
懸念は感情を超えています。パズルの重要な部分は、財務省への食欲も主要な国際的なバイヤーの間で弱体化しているため、外国の需要です。
米国政府の債務の最大の保有者のうち2人であるバンクオブアメリカ、日本、中国の戦略家であるメーガンスウィバーによると、すでに保有を抑え始めています。
関税に起因する、より狭い米国の貿易赤字の見通しは、外国の埋蔵量をドルで宗教の資産に駐車する必要性をさらに減らすことができます。
「関税方針が意図したとおりに貿易赤字を閉鎖するのに役立つ場合、これにより、外国の買い手が財務省のようなUSD資産に割り当てる必要性が減少します」とSwiber氏は述べています。
金は王冠を取り戻します
財務省と米ドルに対する信頼が弱くなるにつれて、投資家はより信頼できる価値のある貯蔵庫として金に変わりつつあります。地金は年の初めから17％を獲得し、グリーンバックと長期の米国政府の債券の両方を20パーセント以上上回っています。
「市場は[関税]をよく受けておらず、金はこの騒乱のすべてで唯一の安全な避難所であるように思われます」とエコノミストのAyesha Tariqはメールで述べています。
問題の財務省に対する外国の需要と米国のリーダーシップに対する投資家の信頼により、かつて資産は究極の避難所と見なされていました。
米ドルベースの金融命令の将来は当面のリスクにさらされていないかもしれませんが、世界的な投資環境の変化の兆候は無視するのが難しくなっています。
