によるピエロ・シンガリ
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最新のバンクオブアメリカファンドマネージャーの調査では、ドイツの財政刺激策と防衛支出の上昇に起因する、米国から欧州株式への記録的なローテーションが示されています。投資家の60％がヨーロッパの成長が強くなると予想しており、鋭い感情の変化を示しています。
投資家は、米国からヨーロッパへの鋭いピボットを築いており、アメリカの例外主義の時代は、主にドイツの財政刺激策と防衛支出の増加によって推進されたヨーロッパの復活のためにポジショニング中にピークに達したと賭けています。
アナリストのAndreas BrucknerとSebastian Raeldlerが実施したBank of Americaの最新のファンドマネージャー調査は、1999年に記録が始まって以来、米国から欧州株式への最も重要なローテーションを明らかにしました。
ファンドマネージャーの39％が現在、ヨーロッパの株式で太りすぎのポジションを保持しており、先月12％から2021年半ば以降で最高レベルになります。
同時に、投資家の23％が2月の純17％の過体重と比較して、米国の株式の低下であると報告しています。これは、1か月以内に米国の株式割り当てで40パーセントポイントのスイングを示し、記録上最大のものです。
なぜ投資家は米国の株式から離れているのですか？
長年、ウォール街は世界の株式市場を支配しており、強力な経済成長と技術革新に支えられてきました。
しかし、その支配は現在疑問を呈しており、ファンドマネージャーの69％が「米国の例外主義」の時代が終わったと信じています。
このシフトは、主に米国の経済見通しに関する懸念の高まりに起因しています。投資家の83％が、先月の28％からわずか28％から米国の成長が遅くなると予想しています。これは、数年の感情の最も急激な悪化です。
深い景気後退に対する恐怖は限られたままですが、ファンドマネージャーの64％は依然としてソフトランディングを予想していますが、特にトランプ政権がより高い関税を追求し、世界貿易戦争を脅かすため、経済の停滞や軽度の雄鹿の多くはますます枝分かれしています。
ドイツの刺激策とヨーロッパの防衛支出は楽観主義を推進します
ヨーロッパ経済は、しばしばその低迷の成長と官僚的なハードルで批判されており、今では明るい場所と見なされています。
投資家の60％は、2か月前のわずか9％から増加したヨーロッパの成長が強いと予想しています。この鋭い改善は、ドイツの新たに発表された財政刺激策と欧州の防衛支出の増加によって支えられています。
大陸の最大の経済であるドイツは、成長を促進するために財政支出を増やすことを約束しました。これは、ゲームチェンジャーと見なされる動きです。
対照的に、世界的な成長の期待は悪化しています。ファンドマネージャーの44％が現在、世界経済の減速を予想しており、先月わずか2％からの大幅なジャンプです。
どのセクターが恩恵を受けていますか？
資本がヨーロッパに回転するにつれて、投資家は金融および産業株への暴露を増やしています。
銀行や保険会社は依然として最も太りすぎであり、産業は、より高い防衛支出の期待に基づいて、おそらく大きなポジショニングの利益を得ています。
また、小型株は新たな関心を集めており、投資家の37％が小さなキャップが大きなキャップを上回ることを期待しており、3年以上でこのセグメントの楽観主義の最高レベルです。
回答者の50％が、ヨーロッパの経済加速の期待を反映して、先月28％から上昇した防御能力よりも循環的なものを支持しています。
小売、メディア、および自動車は引き続き最も低体重のセクターであり、欧州の技術、メディア、小売株は過大評価されていると見なされます。対照的に、自動車、エネルギー、および基本的なリソースは過小評価されていると見なされています。
ドイツは引き続き優先株式市場です
欧州の株式市場の中で、ドイツは引き続き最も好まれており、財政刺激策が経済の拡大を促進するという期待を反映しています。
イタリアはフランスを上回り、スイスとスペインは最も好ましい市場であるとフランスを上回りました。
強力な流入にもかかわらず、一部の投資家は、ヨーロッパの集会がどれくらい続くかについて慎重です。ネット67％は翌年のヨーロッパの株式の上昇を引き続き見ていますが、これは先月76％から減少しており、楽観主義がわずかに冷却されていることを示しています。
