によるティナ・テン
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フランス市場は今年、政治的混乱のさなか、世界の市場と比較してまれにパフォーマンスが低下している。政府崩壊のリスクはユーロ圏経済にさらなる課題を与え、ユーロに圧力をかけることになるだろう。
政治的混乱が続く中、水曜日のフランス株式市場は下落を深め、ＣＡＣ４０指数は一時１．３％下落し、８月６日以来の安値を付けた。ベンチマークは若干の損失を取り戻し、０．７２％安で終了したが、依然として４カ月ぶりの低水準にある。木曜日、指数は0.56%上昇の7.180.19で緑色で取引を開始した。
フランスのミシェル・バルニエ首相は、憲法上の手段を利用して予算案を押し進めれば、野党によって失脚するという課題に直面している。左翼政党と極右国民集会はいずれも不信任案を提出し、フランス政府を打倒する権限を持っている。
フランス市場は世界の市場を下回るパフォーマンス
フランス株式市場は数カ月にわたる政情不安の中で圧力にさらされている。世界のベンチマークがいずれも力強い上昇を見せている一方で、CAC 40は今年マイナスのパフォーマンスを示す稀なアンダーパフォームとなっている。年初来では、ユーロStoxx 600の5.6％上昇やDAXの15％上昇と比較して、同指数は5.3％下落している。世界的にウォール街は繰り返し最高値を更新し、S&P500指数は今年26%近くの上昇を記録し、中国のハンセン指数は13%上昇した。
同国の財政をめぐる不確実性により、フランスの銀行株が最も打撃を受けた。水曜日、BNPパリバの株価は最大3%下落し、6カ月ぶりの安値を記録した。ユーロStoxx600銀行指数の18％上昇とは対照的に、フランス最大の銀行の株価は年初から11％以上下落している。同日、保険会社アクサの株価は４．３％下落し、クレディ・アグリコルも１．３％下落した。
フランスの政治的混乱
6月にはマクロン・エマニュエル元首相が解散総選挙を要求し、ミシェル・バルニエ氏を新指導者に指名した結果、少数政権が誕生した。保守派のベテランは、広範な歳出削減と増税を通じて政府債務水準を引き下げることを目指す予算案を発表した。しかし、この法案は左派連合やポピュリスト極右国民運動党指導者のマリーヌ・ルペン氏からの断固たる反対に直面している。
今年のフランスの財政赤字は国内総生産（GDP）の6.1％に達すると予想されており、この政治的行き詰まりはギリシャ型危機の可能性への懸念を引き起こしており、これは欧州連合が要求する上限の2倍を超えている。欧州委員会の予測によると、フランスの債務対GDP比は2024年に112.4％に達すると予想されており、これはEU内で2番目に高い。来年この比率を5.1％削減するという政府の計画は、達成不可能であると広く見られている。 5月、S&Pグローバル・レーティングはフランスの信用スコアをAAからAA-に格下げし、2027年までGDPの3％の赤字水準になると予想した。
フランスの政治・金融の安定に対する懸念により、市場のリスク心理を測る重要な指標である独仏国債利回り格差は８６ベーシスポイント（ｂｐ）と、２０１２年７月以来の高水準にまで上昇した。
ユーロはさらなる圧力に直面する可能性がある
フランスの政治的不確実性は、ドイツの自動車産業危機やトランプ大統領の関税脅威と並んで、ユーロ圏の経済見通しにさらに陰気さを与えた。これにより、G10グループの他の通貨、特に米ドルに対してユーロがさらに下落する可能性が高い。ユーロ/米ドルは一晩で若干下落し、今日午前5時50分（中央ヨーロッパ時間）時点で1.05半ばまで下落し、1年ぶりの安値にとどまった。
