によるピエロ・シンガリ
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金利が低下するにつれ、金融株、一般消費財、工業株などのセクターの欧州株がアウトパフォームする傾向がある。これらのセクターは、借入コストの低下、個人消費の増加、設備投資の増加から恩恵を受け、市場の利益を推進しています。
歴史的に、欧州の特定の株式やセクターは利下げ期間、特に景気後退を背景にせずに中央銀行が金融政策を緩和した時期に好調だった。
成長を刺激しインフレを管理する必要性によって引き起こされるこれらのサイクルは、特に借入コストの低下に敏感なセクターにおいて株式にとって有利となっている。
世界的に、連邦準備理事会主導の中央銀行は、成長を支援しながらインフレ圧力に対抗するために金融政策を再調整しており、欧州も例外ではありません。
欧州中央銀行（ECB）が新たな利下げサイクルに乗り出す中、投資家はどのセクターや銘柄が恩恵を受けるかに細心の注意を払っている。 ECBは9月に政策金利を0.25％ポイント引き下げ3.5％としたが、インフレ率が目標の2％を下回り、経済の勢いが弱まったため、10月理事会では追加利下げが広く予想されている。
ヨーロッパのどのセクターや企業がこれまで利下げ期間中に優れた収益を上げてきましたか?また、過去 1 か月間でどのようなパフォーマンスを示しましたか?
利下げが市場に与える影響
金利引き下げは実体経済と金融市場の両方に影響を与えます。
中央銀行は借入コストを削減することで、家計や企業の支出や投資を促進することを目指している。しかし金融市場では、利下げは信用状況の変化に最も敏感なセクターを押し上げる傾向にある。
過去のデータによれば、先月のレポートに示されているように、欧州株は一般に景気後退ではない利下げサイクルでパフォーマンスが向上することが示されています。この記事。
欧州株は非景気後退期にパフォーマンスが向上する傾向があり、最初の利下げから３カ月後と６カ月後には大幅な上昇を示した。逆に、景気後退局面では、市場の反応はより穏やかで不安定になります。
FRBの最初の利下げ後、ユーロStoxx 50指数は以下のようなパフォーマンスを示しました。
アナリストらは、現在の利下げサイクルは経済成長とより一致しており、株式にとってより有利なものになるとの見方で一致している。
ゴールドマン・サックスのアナリスト、ピーター・オッペンハイマー氏は「経済成長の継続と政策金利の低下という景気サイクルのより穏やかな部分に入りつつある。この組み合わせは歴史的に株価にとってプラスだった」と述べた。
景気後退局面ではない利下げ期間中に最高のパフォーマンスを発揮した欧州株
一部の欧州企業は、米国の景気後退が続かないサイクルでは利下げ後にアウトパフォームする傾向がある。
バンク・オブ・アメリカがまとめた過去のデータによると、ユーロSTOXX 600指数に含まれる以下の企業は、FRBの最初の利下げ以降、歴史的に市場をアウトパフォームしてきた。
利下げの恩恵を受けるセクター
過去１カ月間でアウトパフォームした欧州セクターには、素材、金融、不動産、消費財などが含まれる。
これらの景気循環セクターは、経済活動や信用状況の変化に敏感であるため、金利低下の恩恵を受ける傾向があります。
ゴールドマン・サックスのアナリストらは、「金利引き下げが今月の市場のレバレッジ上昇を支えており、不動産は最も業績の良いセクターの一つだ」と述べた。
ECB の利下げに対する市場の楽観的な見方を反映して、以下の欧州株が過去 1 か月間で顕著なリターンをもたらしました。
先月の欧州株のパフォーマンス上位10銘柄:
- カンボジア会社(フランス、工業): +31.08%
- デリバリーヒーローSE(ドイツ、消費者任意): +30.93%
- ザランドSE(ドイツ、消費者任意): +29.60%
- Unipol Gruppo SpA(イタリア、金融): +25.83%
- プロサスNV(オランダ、消費者自由): +19.78%
- BPER バンカ SpA(イタリア、金融): +19.67%
- シーメンス エナジー AG(ドイツ、工業): +18.69%
- テレフォナクティボラーゲット LM エリクソン(スウェーデン、情報技術): +16.36%
- ダイムラー・トラック・ホールディングAG(ドイツ、工業): +15.71%
- 写真(英国、材料): +15.23%
結論
欧州中央銀行が緩和サイクルを続ける中、特定のセクターや株式、特に借入コストの変化に敏感なセクターや株式が恩恵を受ける可能性があることを歴史が示唆している。
景気循環セクターは歴史的に、金利低下が個人消費と投資を刺激する傾向にあるため、不景気以外の利下げ環境でも成長してきた。
ただし、過去のパフォーマンスが必ずしも将来の収益を示すものではないことに注意することが重要です。金融情勢は急速に変化する可能性があり、景気後退の到来により市場心理が完全に変化する可能性があります。
