ユーロは対ドルで13カ月ぶりの高値に上昇し、4週連続の上昇で8月最終週に入り、2023年11月以来最強の週間パフォーマンスを記録した。
この上昇により、ユーロ/米ドルの為替レートはここ1年以上見られなかった高値にまで上昇しました。
週初め、ユーロは対ドルで1.1170ドル付近で取引され、先週金曜に0.7％上昇して1.12マークに達した後、わずかに0.1％下落した。
FRBが「ハト派」に転じる
最近のユーロ高はドルの広範な下落によるところが大きく、米連邦準備理事会（FRB）が利下げ開始が差し迫っていることを示唆したことで、ドルはすべての主要通貨に対して地盤を失った。
6月下旬以降、ドルは対日本円で10％以上、スイスフランに対して5％以上、英ポンドとユーロの両方に対して約4％下落した。
この傾向は広範囲に広がり、8月にはいくつかの弱い米国経済指標の発表を受けて勢いが増した。
具体的には、7月の雇用統計と予想を下回ったCPI統計がこれに当てはまり、FRBのスタンスのハト派的転換につながった。
パウエル氏、9月利下げを確認
FRBのジェローム・パウエル議長はジャクソンホールシンポジウムでハト派のメッセージを発し、効果的に利下げへの扉を開き、政策立案者が労働市場の状況に一層注力していることを示唆した。
同氏は「政策を調整する時期が来た。方向性は明らかだ」と述べた。
パウエル議長は「われわれの２つの責務に対するリスクのバランスが変化した」と強調し、インフレ率が持続可能な２％への回復軌道に乗っているとの確信が高まっていると指摘する一方、労働市場の状況が「紛れもなく」冷え込んでいることも認めた。
FRB議長はまた、米中央銀行には「あらゆるリスクに対応する十分な余地」があるとの認識を示した。
パウエル議長の講演に先立って、最新の連邦公開市場委員会の議事録では、委員の「大多数」が、統計が引き続き予想と一致すれば、次回の会合で政策を緩和するのが適切である可能性が高いと考えていることが明らかになった。
その結果、問題はもはやFRBが来月利下げするかどうかではなく、どの程度利下げするかということだ。
CMEグループのFedWatchツールによると、現在、トレーダーは25ベーシスポイントの動きに68％の確率を割り当てている。
市場参加者は２０２４年末までに連邦準備理事会がほぼ全額利下げを織り込んでいる。
ECBのより慎重なアプローチ
対照的に、欧州中央銀行（ECB）の7月の政策会合議事録は、フランクフルトの政策当局者が利下げの可能性について引き続き慎重であることを示した。
彼らは今後発表される経済指標を徹底的に評価し、偏見を持たずに9月会合に臨むことを望んでいるように見える。
ユーロ/米ドルの予測: アナリストの予想
「フランス総選挙後の国内政治的ノイズの減少もユーロを支援したが、この動きはFRBの期待の再評価によって引き起こされた。ユーロ/米ドルとドイツと米国の利回りスプレッドとの間には高い相関関係があり、現在のユーロの価格設定はハト派FRBはユーロ/米ドルの上値が限定的であることを示唆している」とBBVAの為替アナリストは指摘した。
さらに両首脳は、ユーロの最近の上昇が予想を上回っていると述べたが、夏にかけてドルには下落の可能性があるとの見方を確認した。
しかし、この回復を維持するには、予想を上回る成長力学、ハト派的でないECB、または前向きな地政学的展開が必要になると警告した。
ルカ・シゴニーニ氏は「ジャクソンホールでのパウエル議長のハト派的なトーンは引き続き金利動向の重しとなり、ユーロの強気傾向を支えている。短期的な強気の見方を変えることのない水準である1.1140に向けた調整的な動きも排除しない」とコメントした。インテサ・サンパオロの市場ストラテジスト。
INGグループの首席国際エコノミスト、ジェームス・ナイトレー氏は、「市場は25ベーシスポイントの引き上げを支持しているが、今後の雇用統計で何が起こるかが決まるだろう。彼らはさらなる景気の低迷を望んでいないため、失業率がさらに4.4％か4.5％に上昇することを望んでいる」と述べた。 % は 50 ベーシスポイントの動きを引き起こす可能性があります。」
バンク・オブ・アメリカは、「ユーロ/米ドルは依然として米国/FRBの話である。われわれは年末までにユーロ/米ドルを1.12、来年は1.17と予想しているが、これは依然としてコンセンサスである24年の1.09、25年の1.12を大きく上回っている」と述べた。 。」
バンク・オブ・アメリカのアナリスト、ミカリス・ルーサキス氏も次のように付け加えた。「もちろん、FRBの利下げサイクルの開始、米国の政治的不確実性の高まり、世界的な地政学的懸念、そして市場の混乱を考慮すると、この動きは依然として不安定なものになるだろう」景気後退リスクの可能性に依然としてうんざりしている」と語った。
しかし、米国の投資会社は、特に労働市場の脆弱性の兆候が現れていることにより、ユーロ圏の統計がECBの予想を裏切る可能性があると警告した。
