によるピエロ・シンガリ
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米国のインフレ報告が予想を下回ったことを受けて水曜日、欧州資産が急騰し、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が今年利下げする可能性の見通しが明るくなった。
労働統計局によると、5月の米国消費者物価指数（CPI）は前年比3.3％上昇した。この数字は前回および予想の3.4%よりも低い。消費者バスケット全体の月次変動は横ばいで、予想の0.1％を下回り、4月の0.3％ペースからは急激に減速した。
米国のインフレは予想以上に低下
5月のディスインフレの主な要因は、燃料価格が前月比3.6％下落したことによるエネルギー指数の2％低下だった。食料品とエネルギー品目を除くコアインフレ率も３．６％から３．４％に低下し、予想の３．５％よりもさらに鈍化した。月次ベースでは、基調インフレ率は 0.2% のペースで上昇し、予想の 0.3% を下回りました。
今日のFRB会合を前にした市場の反応
予想よりも低調なインフレ報告を受け、市場では連邦準備理事会（ＦＲＢ）による利下げへの期待が再燃した。発表前、トレーダーらは９月利下げの確率を５４％と予想していたが、中央ヨーロッパ時間午後２時４５分までに７０％以上に上昇した。
この変化は、市場が夏の終わりまでにFRBの利下げサイクルが開始されることに賭ける傾向が高まっていることを示している。
全体として、市場は年末までに２５ベーシスポイントの利下げ２回に相当する５４ベーシスポイントの利下げを織り込んでいる。
インフレ報告を受けて米国債利回りが１０ベーシスポイント以上低下し、欧州債券市場への圧力が弱まった。
最近の議会選挙結果を受けて急上昇していた欧州国債利回りも低下した。
水曜日、ドイツ連邦債利回りは６ベーシスポイント低下し、１０年フランスＯＡＴ、スペインボノス、イタリアＢＴＰの利回りはそれぞれ７ベーシスポイント、９ベーシスポイント、１３ベーシスポイント低下した。
欧州株式市場は3セッション連続の下落を経て青に転じた。より幅広いユーロStoxx 50指数は1％上昇し、火曜日の下落から反転した。ドイツのDAXとイタリアのFTSE MIBはそれぞれ1.1％、1.4％上昇した。フランスのCAC40指数も0.7％上昇したが、同指数を下回った。
米ドルは主要通貨に対して大幅に下落し、ユーロドル為替レートは0.8％上昇して1.0820を超え、2023年12月下旬以来の最強のパフォーマンスを記録した。
市場は重要な連邦準備制度理事会を待っている
現在、注目は中央ヨーロッパ時間午後8時に開催される連邦公開市場委員会（FOMC）に移っている。
FRBは7回連続会合でフェデラルファンド金利を5.25％から5.50％の間に維持すると広く予想されているが、最大の注目はスタッフの新たな経済予測にあるだろう。
投資家はFRB政策当局者が3月時点で2024年に3回利下げ、その後2025年と2026年にさらに3回の利下げを示唆した利下げ予測の中央値を調整するかどうかを注意深く監視するだろう。
予想利下げが下方修正されれば、予想を下回るインフレ報告を受けて市場の興奮が弱まる可能性がある。逆に、FRBがこうした予測を確認すれば、インフレ率が徐々に2％の目標に向かって進んでいるという確信を示すことになるだろう。
FRBはインフレと経済成長に関する予測も公表する予定だ。 FRBのジェローム・パウエル議長は中央ヨーロッパ時間午後8時30分に記者会見を開き、これらの動向について話し合う予定だ。投資家は金利の今後の軌道や全体的な経済見通しに関するヒントを得るために、パウエル議長の発言に特に注目するだろう。
