欧州の高級品株は2024年に成長の課題に直面する

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これらのブランドはさまざまな成長パターンを示したものの、欧州のトップ高級品株はいずれも第1四半期決算で成長の鈍化を示した。 LVMH、エルメス、ケリングなど欧州高級品に積極的にエクスポージャしている10社で構成するStoxx欧州高級品10指数（STXLUXP）は前月比2％下落した。一方、欧州Stoxx 600指数（SXXP）は同期間に3％上昇した。

注目すべき傾向は、ほとんどの企業がアジア、特に中国の消費者需要の低迷による悪影響を報告していることです。この部門は、2024年には中国経済の回復の鈍化により横ばいの成長となる可能性がある一方、もう一つの主要な高級品消費市場である米国も、数十年にわたる高金利を考慮して個人消費の減速を示唆している。

中国で贅沢品消費が鈍化

高級ブランド企業のほとんどは、3月四半期に特にアジア諸国で売上高が大幅に減少した。最大の高級品コングロマリットであるLVMHは、主に日本を除くアジアでの6%の売上減少により、第1四半期の売上高は207億ユーロと前年同期比2%減少したと報告しました。

日本での売上高は32％増加したが、売上を押し上げたのは主に中国人観光客だった。また、ワイン・蒸留酒部門の売上高が米国の個人消費低迷の影響を受け、第１・四半期に同部門の売上が１６％減少したことも指摘した。

グッチのオーナー、ケリングはＳｔｏｘｘの高級品１０銘柄の中で最も業績が悪く、年初から１８％下落した。同社は第1四半期に売上高が年率11％減少し、2024年上半期には40％から45％の落ち込みが見込まれると警告した。

フランソワ・アンリ・ピノー最高経営責任者（CEO）は「今年は厳しいスタートになると予想していたが、特に中国における市況の低迷と、グッチをはじめとする一部のブランドの戦略的再配置により、当社の売上高の下方圧力がさらに悪化した」と述べた。

LVMHとケリングの軌跡は、高級品グループが直面している、中国の消費者需要の横ばいや米国での支出の軟化など、より厳しい世界的なマクロ課題を反映している。ベイン・アンド・カンパニーのレポートによると、2024年の中国の高級品市場は2023年と同様の傾向が続くと予想されており、「一桁半ばの成長」につながる可能性がある。偶然にも、バークレイズのアナリストらは、世界の高級品売上高は2023年の9％から今年は一桁半ばに減速するとみている。

中国人海外旅行者の戻りが遅い

中国の観光業回復の進展は、贅沢品消費の促進に重要な役割を果たすだろう。新型コロナウイルス感染症の抑制が解除されて以来、消費者信頼感が急激に低下しており、中国経済の回復はたどたどしい歩みを続けている。 2023年の高級品市場の急騰は、主に2022年のベースが低かったことによるものである。中国の消費者は、不動産市場の混乱と雇用の減速により依然として警戒している。

国内旅行は2023年に急増し、国内旅行は2024年にそれを上回ると予想されている。しかし、家計の圧迫と中国人民元の大幅な下落により、中国人の海外旅行は今年も低調にとどまる可能性が高い。中国の消費者は価格に対してより敏感であり、高価な商品に対してより裁量権を持っています。ビザ申請の制限と共謀も中国人観光客の減速の一因となった。

高級株は長期的に堅調な推移が見込まれる

それにもかかわらず、中国人のアウトバウンド観光客がパンデミック前の水準に徐々に戻っており、高級品セクターの成長は今年の谷に達しつつある可能性がある。エコノミスト・インテリジェンス・ユニットの報告書によると、中国人の海外旅行者は今年加速し、2025年までにパンデミック前の水準に戻る可能性がある。初期の旅行者は高所得層で、価格にそれほど敏感ではないと予想される。

世界的に中央銀行は今年利下げを開始する可能性が高く、消費者や企業の信頼感が高まる可能性がある。欧州中央銀行による今後の金利決定は、欧州中央銀行が木曜日に金利を25ベーシスポイント引き下げると広く予想されているため、欧州株式市場の強気のきっかけとなる可能性がある。

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