欧州中央銀行（ECB）は、市場関係者の大方の予想通り、3月理事会では基準金利を維持した。 ＥＣＢは、物価圧力を中期目標の２％に回復させるとのコミットメントを改めて表明するとともに、インフレが一段と低下していることを強調した。
ＥＣＢは最新の決定で主要なリファイナンス金利を２２年ぶりの高水準となる４．５％に据え置いた。限界貸出金利も4.75％で据え置かれ、24年ぶりの高水準となった一方、預金ファシリティ金利は過去最高の4％にとどまった。
最新のスタッフ予測によると、2024 年のインフレ率は平均 2.3%、2025 年は 2.0%、2026 年は 1.9% になると予想されています。さらに、エネルギーと食料を除くインフレ予測は下方修正され、2024 年は平均 2.6% になります。 2025年は2.1％、2026年は2.0％。
スタッフは、近い将来も経済活動の低迷が続くと予想し、2024年の成長予測を0.6％に下方修正した。しかし、その後は経済が回復し、2025年には1.5％、2026年には1.6％の成長率が見込まれると予想している。
ECBは、基調インフレを測るほとんどの指標が緩和されているにもかかわらず、賃金の堅調な伸びもあり、根強い国内物価圧力が続いていると述べた。
フランクフルトはデータ依存のアプローチを繰り返している
ECBのフォワードガイダンスは、今後の政策の適切なレベルと期間を決定する際に経済データを評価するというECBの意図を強調している。
この声明は、金融政策の適切な方向性を決定するためにインフレ動向と経済状況を評価する際の理事会のデータに依存したアプローチを強調している。
ユーロスタットの最新の暫定データによると、2024年2月のユーロ圏のインフレ率は前年比2.6％に低下し、前月の2.8％よりも低下したが、それでも市場予想の2.5％をわずかに上回った。
資産購入プログラム (APP) またはパンデミック緊急購入プログラム (PEPP) に関しては変更は発表されませんでした。ユーロシステムが満期証券からの再投資を停止する中、APP ポートフォリオは系統的かつ予測可能な方法で削減されています。
PEPPに関して、ECBは2024年後半からPEPPのポートフォリオを月平均75億ユーロ削減し、2024年末までにPEPPに基づく再投資を停止する。
市場の反応
短期金利の先物は、市場がＥＣＢによる利下げを全面的に予想しており、最初の利下げは６月までに実施されると予想していることを示唆している。
ECB の最新のスタッフ予測の発表後、市場の最初の反応はユーロ対ドルの下落であり、EUR/USD は 1.0880 まで下落しました。
ユーロ圏全体の国債利回りは全般的に低下した。特にドイツ連邦債利回りは６ｂｐ低下し２．２８％となり、１カ月ぶりの低水準となった。一方、イタリア１０年物ＢＴＰ利回りも７ベーシスポイント低下して３．５８％となり、２０２３年１２月下旬以来の低水準となった。
ECBスタッフの新たな見通しを受けて利下げ期待が高まったことを受けて、欧州株式指数は大きく反発した。
ユーロStoxx 50指数は4,950ポイントまで上昇し、2000年11月以来の高値に達した。スペイン株は特に好調で、IBEX 35指数はこの日1.1％上昇した。
同様に、フランスのCAC 40指数は中央ヨーロッパ時間14時25分までに0.5%の小幅な上昇を記録し、8,000ポイント近くで過去最高値に近づきました。
投資家は現在、中央ヨーロッパ時間14時45分に始まる予定のラガルドECB総裁の発言を心待ちにしている。
