によるピエロ・シンガリ
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EU 経済は、勢いが鈍化したまま 2024 年に入った。欧州委員会は成長率見通しをEUで0.9％、ユーロ圏で0.8％に下方修正した。しかし、インフレ率はこれまでの予想よりも低下すると予想されるものの、課題は依然として残っている。
欧州委員会が最新の冬季経済予測で確認したように、2023年末に景気後退からかろうじて脱出したものの、欧州連合経済は予想よりも勢いが鈍く2024年を迎えた。
新しい予測は、今年の成長率見通しの下方修正を浮き彫りにしており、EUでは現在予想されている0.9％と従来予想の1.3％から下方修正され、ユーロ圏の予想も同様に当初の1.2％から0.8％に調整される。
地平線上の復活
委員会は、インフレ圧力の低下、期待される実質賃金の上昇、そして個人消費を刺激する堅調な労働市場によって支えられ、2024年後半に向けて緩やかな景気回復が目前に迫っていることを強調している。
2025年には回復が見込まれており、EUの成長率は秋の予想から変わらず1.7%、ユーロ圏の成長率は1.5%と前回の1.6%から下方修正されると予想されている。
インフレはこれまでの予想よりも急速に緩和すると予測されている。 EU の消費者物価調和指数 (HICP) インフレ率は、2023 年の 6.3% という急上昇から 2024 年には 3.0% へと低下が加速し、2025 年にはさらに 2.5% に低下すると予想されています。
ユーロ圏もこの傾向を反映しており、インフレ率は2023年の5.4％から2024年には2.7％、2025年には2.2％に鈍化すると予想されている。ユーロ圏の2024年のインフレ予測は3.2％から下方修正されたが、2025年は据え置かれた。 。
信用状況の改善と回復・強靱化ファシリティの継続的な展開により、投資が加速すると予測されています。昨年は振るわなかった貿易も、外国パートナーとの間で通常の水準に戻ると予想されている。
迫り来る経済リスク
いくつかの明るい兆候にもかかわらず、欧州委員会は、エネルギー支援制度の段階的廃止、持続的な地政学的摩擦、紅海貿易ルートに影響を与える中東紛争の激化の可能性など、差し迫った経済リスクを引き続き警戒している。
インフレ率の低下により金融政策緩和への期待が高まる
2024 年の初めには、一部の市場セグメントが低金利を報告しており、低調な年を経て、今後数カ月間に銀行融資額が軟化する可能性を示唆しています。
市場はすでに欧州中央銀行（ECB）による金融政策変更の可能性を織り込んでおり、早ければ2024年第2四半期にも利下げが行われ、予測期間中の累積利下げ幅は200ベーシスポイントに近づくとの見通しがある。
しかし、委員会は金利のボラティリティの高さを警告し、ECBが金融緩和に向けた明確な道筋を約束するまで市場は依然として不確実性と格闘していることを示唆している。
ヨーロッパの経済大国は課題に直面している
ドイツの景況感指標は引き続き不安を抱かせ、1月の統計は新型コロナウイルス危機以来の低水準となり、2024年上半期の経済活動の低迷を示唆している。
ドイツ経済は2023年に生産が0.3％縮小した後、2024年には0.3％の小幅な増加にとどまると予想されており、秋に以前に予測された0.8％から下方修正された。 2025 年の予測は変わらず 1.2% の成長です。
労働力不足が経済活動のボトルネックとなっている一方、輸出入動態が停滞する中、貿易主導の回復も見込みにくい。より楽観的な見方をすれば、銀行融資がより利用しやすくなったことで緩和が続くとの期待から、市場の資金調達状況は最近緩和されている。
加盟国間の分岐経路
2024 年には、すべての EU 経済が成長すると予想されていますが、格差は顕著です。より多くの課題に直面する可能性が高い経済大国とは対照的に、多くの小規模経済国のGDPは2024年に2～3％の範囲で増加すると予想されている。
フランスの成長見通しは２０２４年の当初予想１．２％から０．９％に下方修正され、２０２５年の見通しも１．３％に若干下方修正された。イタリアの 2024 年の予測は 0.7% に引き下げられましたが、2025 年の予測は変更されません。スペインの 2024 年と 2025 年の経済予測は変わりません。
マルタは2024年に4.6％、2025年に4.3％という堅実な成長率でユーロ圏の成長率ランキングをリードし、キプロスとクロアチアがそれに続く。ユーロ圏外では、ルーマニアが 2024 年に 2.9% の成長が見込まれ、首位を走る見込みですが、ハンガリーは 2025 年に 3.6% と最も大幅な成長を遂げると予想されています。
