によるピエロ・シンガリ
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2024 年が近づくにつれて、ユーロは政治的変化と経済的課題を特徴とする複雑な状況に直面しています。主要なイベントとしては、ユーロ圏のいくつかの国での議会選挙や大統領選挙が挙げられますが、課題としては世界的な紛争、財政引き締め、インフレ懸念などが挙げられます。
ユーロは2年連続の下落に耐えた後、2023年に反発し、対ドルで3％の上昇を誇った。この単一通貨は 2024 年に入ると、経済的、政治的出来事が山積する状況に直面するとともに、今後数カ月でその軌道を形作る可能性のある課題に直面することになる。
政治選挙と変化する力学
2024 年はユーロ圏全体で重要な政治イベントが目白押しです。オーストリア、ベルギー、クロアチア、リトアニア、ポルトガル、スロバキアはいずれも大規模な議会選挙や大統領選挙に向けて準備を進めている。
しかし、2024 年 6 月 6 日から 9 日にかけて行われる次期欧州議会選挙に注目が集まっています。欧州議会欧州委員会と欧州理事会の最高レベルに変化をもたらす用意があり、ユーロに影響を与える新たな政策イニシアチブが導入される可能性がある。
今後の課題: 世界的な紛争から財政引き締めまで
ユーロ圏が歩む道は、特にウクライナとイスラエル・ガザ地区で進行中の国際紛争に起因する課題に満ちている。国内では、EU は特に EU の予算と必須のグリーン移行に関する経済裁判にも取り組まなければなりません。
財政政策欧州委員会は、エネルギー支援策の削減が財政スタンスに大きな影響を与えると予想している。
ドイツの「」問題借金ブレーキ特にドイツ憲法裁判所が2023年11月に気候変動・エネルギープログラムに対する政府の資金計画のかなりの部分が違法であると宣言し、その結果国の財政に600億ユーロの不足が生じた後では、この問題は極めて重要になるだろう。
この議論は経済学者の間で意見が分かれている。最近のIFOとFAZの調査によると、グリーン投資を促進するために債務ブレーキの改革や廃止を主張する人もいる一方、財政の安定を確保するために債務ブレーキの維持を支持する人も半数近くいる。
経済と政策の見通し: インフレ鈍化と利下げが目前に迫っている
経済面では、パンデミック後のサービス業による力強い回復の後、生活コストの上昇、外需の弱さ、金融引き締めの影響により成長の勢いが鈍化した。インフレ率は引き続き低下すると予想されているが、段階的緩和によって物価圧力の低下が鈍化する可能性がある。
金融政策に関しては、欧州中央銀行（ECB）は12月に主要金利を据え置き、引き締めサイクルが終了する可能性を示唆した。
しかし、ジェローム・パウエルFRB議長とは異なり、ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、今は金利に対する「警戒を緩める」時期ではないと主張し、引き続き警戒する必要性を強調した。
市場はＥＣＢが２０２４年に２５ベーシスポイント（ｂｐ）の利下げを約７回行うと予想している。
ユーロドルの見通し：大手銀行の多様な視点
INGグループはユーロに対して強気の見方をしており、FRBの利下げにつながる米国経済の減速により、ユーロは対ドルで1.15まで上昇すると予想している。ただ、ユーロ圏の成長鈍化によりＥＣＢがＦＲＢと並行して利下げに踏み切り、ユーロ高が抑制される可能性があることは認めている。
バンク・オブ・アメリカはまた、ユーロ/米ドルが2024年末までに1.15に達すると予測している。ユーロ圏の成長鈍化が予想されているにもかかわらず、FRBの利下げにより通貨ペアは上昇すると予想されている。ユーロドル為替レートは約１５％過小評価されていると試算している。
逆に、米国の投資銀行シティグループは、消費者の低迷と財政刺激策の縮小により、欧州経済の低迷が続くと予想している。今後６─１２カ月のユーロ／米ドルの予想は１．０２を維持する。
