景気後退のタイミングを予測するのは難しいが、確かなことの1つは、欧州の将来の経済成長に対する下振れの可能性が現実であるということである、とオサマ・リズヴィ氏は書いている。
ユーロ圏に住む人々にとって、家賃、住宅ローン、エネルギー価格の上昇は、賃金が生活必需品の支出をほとんど満たさないという厳しい経済状況を生み出している。確かに景気後退のような気がしますが、実際そうなのでしょうか？
国際通貨基金（IMF）は、景気後退の正式な定義はないが、この用語が経済成長の鈍化の時期を指すという一般的な認識があると述べている。
しかし、私たちエコノミストやアナリストは通常、景気後退を2四半期連続のマイナス成長と定義します。
たとえば、ユーロ圏経済は、2022年最後の3か月にも縮小した後、2023年1月から3月の間に0.1%縮小しました。これは、ユーロ圏が景気後退に陥ったことを意味します。
一方、国家経済調査局 (NBER) は、より包括的な定義を持っており、私たちもそれに共感できるものです。景気後退とは、経済成長の大幅な低下を伴い、経済のすべてまたはほとんどのセクターに蔓延し、経済全体に及ぶものです。数ヶ月のこと。これはヨーロッパの消費者や企業にとって容易にわかることであり、この地域がすでにこの問題と戦っている可能性があることに同意することができます。
ヨーロッパは景気後退に陥っていますか?これはインジケーターが示すものです
まずは経済における企業活動のレベルに注目するのがよいでしょう。この点で役立つ指標の 1 つは、新規注文、雇用、販売価格、購買活動などのさまざまな指標を使用して業況を測定する HCOB の総合購買担当者指数です。
ユーロ圏の最新統計によると、11月のPMI指数は47.1を記録した。 50未満の数値は景気の縮小を示唆し、50を超えると景気の拡大を意味します。製造業PMI生産指数は、製造活動が8カ月連続で50を下回っていることを示しており、最新の数値は44.3となっている。
経済の健全性を示すもう 1 つの指標は、銀行の融資活動です。より多くの融資が実行されているということは、人々がその国や地域の経済見通しに自信を持っており、より多くの企業活動に従事していることを意味します。融資件数の減少はそうではないことを示している。
欧州では、企業向け融資は2022年10月と比較して2023年10月に0.3％減少し、これは2015年以来初めての年間減少となった。同様に、融資不履行率の上昇も国の成長を追跡するもう一つの手段である。残念なことに、欧州ではローン不履行に対するストレスが高まっているようだ。
最近、欧州連合はユーロ圏経済の成長率予測を0.8％から0.6％に引き下げた。成長見通しの低下、あるいは一見わずかな成長率は、世界全般、特に欧州が直面する全体的な課題を象徴している。
金利の上昇、エネルギー価格の高止まり、そして非常に不安定な世界経済が、こうした懸念に拍車をかけています。実際、銀行のさまざまな試算によれば、金利上昇によりユーロ圏の国内総生産（GDP）の1％が削り取られる可能性がある。
将来はどうなるでしょうか？
最近の地政学的な緊張により、エネルギー価格は来年も引き続き上昇すると予想されている。インフレは若干落ち着いてきたものの、依然として５年移動平均を大きく上回っている。
IMFの最新の経済最新情報では、GDP成長率が平均1.5％になると予想しているため、2024年にはユーロ圏が若干回復すると予想している。しかし、これは一定の前提に基づいており、最も重要なことは、石油とガスの価格が安定し続けるということであり、現在進行中の地政学的な紛争により、これが保証されるわけではありません。
ウェルズ・ファーゴは最近の報告書で、ユーロ圏の景気後退の可能性は「ますます高まっているが、まだ避けられない」と述べた。彼らは、この議論で最も重要な指標と要素の一つである利下げは2024年6月まで行われないと予想している。
消費者側では、現時点では消費に明るい傾向は見られず、小売売上高も減少しています。
ECB前総裁のマリオ・ドラギ氏もごく最近この懸念に同調し、ベルギー中央銀行総裁も「ユーロ圏に関してはリスクが下方に傾いている」ことに同意した。
他の要因や指標も懸念されます。最近、サービス部門の需要低迷によりユーロ圏の企業活動の減速が「加速」し、新規受注PMIは過去11年間、つまり2012年9月以来の最低水準となっている。
製造業活動によると、新規受注は1997年以来の急激な減少率となっている。一部のアナリストは、ユーロ圏は本格的な景気後退を回避できるかもしれないが、依然としていくつかの「穏やかな景気後退」に直面するだろうと述べている。
これは、多くの人が米国の「緩やかな不況」と呼んでいるものとよく似ています。
全体として、景気後退のタイミングを予測するのは困難ですが、確かなことの 1 つは、欧州の将来の経済成長に対する下振れの可能性が現実であるということです。同時に、世界最大の経済大国である米国でも景気後退が訪れることを、数多くの指標が示唆している。
オサマ・リズヴィは、商品、マクロ経済、地政学、気候変動に重点を置く経済およびエネルギーアナリストです。
ユーロニュースでは、あらゆる意見が重要であると信じています。お問い合わせ先[email protected]提案や提出物を送信し、会話に参加します。
