欧州委員会は、新型コロナウイルス感染症後の回復資金を賄うため、史上初のグリーンボンドを発行しようとしている。市場は2023年までに1兆ドルに達すると予想されています。
欧州委員会は、EUを気候変動に配慮した金融の有力なリーダーにするため、急速に拡大するグリーンボンド市場に注目している。
欧州委員会は、ブロックの7,500億ユーロの復興基金によって生み出された経済の勢いをつかみ、世界最大のグリーンボンド発行体になることを目標に、その強化された能力を活用して、巨額の基金を賄うために金融市場から直接資金を調達したいと考えている。 、投資家の間で人気が高まっている商品です。
理事国は復興基金の範囲内で加盟国が環境に配慮した取り組みを実施できるよう支援するため、今後５年間で最大２５００億ユーロのグリーンボンドを発行する可能性がある。首脳らは以前、新型コロナウイルス対策パッケージで補助金を受けるプロジェクトの少なくとも37％が持続可能な移行に焦点を当てた取り組みに投入されることで合意していた。
欧州委員会はこれまでに復興基金として450億ユーロを調達しており、年末までにさらに350億ユーロが集められる予定で、2021年全体で総額800億ユーロとなる予定である。これらの資金の一部はすでにEUに支出されている。国々。
これまでこの資金はすべて古典的な長期債券（主に20年債と10年債）で調達されてきたが、同経営陣は10月以降、この資金の30％をグリーンボンドで集める計画だ。すべての借入は 2026 年に終了し、遅くとも 2058 年までに返済しなければなりません。
これらの気候変動を中心としたオークションが以前の取引と同様の関心を集めれば、欧州委員会は容易に、ナンバーワンではないにせよ、世界有数のグリーンボンド発行体の一つとなり、気候変動に配慮するというブリュッセルの願望に信頼を与えることになるだろう。リーダー。
しかし、グリーンボンド市場は急速に変化し拡大しており、より多くの国際的な競合他社がこの分野に参入し、気候変動対策という儲かるビジネスに投資家を誘い込んでいる。
もうすぐ兆ドル市場になる
気候変動との闘いの緊急性が高まるにつれ、政府は経済を変革してカーボンニュートラルを実現することを目的とした野心的なプロジェクトに、これまで以上に多額の公共資源を投入しています。しかし、これらの計画の費用は広範囲に及び複数年にわたる傾向があり、膨れ上がっており、新たな事業を求める投資家にチャンスの窓を開いています。
この食欲が生み出したのが、グリーンボンド: 気候および環境プロジェクトのために資金を集めるために特別に設計された金融商品。これらは固定利付債券であり、債券を購入した投資家は安定した予測可能なスケジュールで利息の支払いを受け取ることができます。
グリーンボンドは、それを発行する企業または団体の信用格付けによって裏付けられています（委員会は現在、トリプルAAA信用格付け）、商業的魅力を高めるために通常は税制上の優遇措置が伴います。
近年市場は拡大しています。 2014 年に遡ると、世界中で発行されたグリーンボンドの価値は 368 億ドル (311 億ユーロ) でした。 6 年後の 2020 年、市場は 2,901 億ドル (2,450 億ユーロ) に達しました。
パンデミックの壊滅的な影響でさえ、この急増には歯止めがかかっていない。グリーンキャピタルを動かす国際機関「クライメート・ボンズ・イニシアチブ」によると、2021年は気候変動プロジェクトのために4,500億ドル（3,800億ユーロ）以上を集めて終わるだろう。 2023 年に向けて、投影は1兆ドルです。
米国はグリーンボンドの発行でトップの国ですが、EU諸国が先駆者であることは議論の余地がありません。
ドイツ、フランス、オランダ、スウェーデン、スペインがグリーンボンド発行国のトップ10に入っています。昨年、5カ国は合わせて1,200億ドルのグリーンボンドを発行したが、これは世界全体の40％以上に相当する。一方、米国と中国はそれぞれ521億ドルと224億ドルを提示した。
イタリア、フィンランド、ポルトガル、デンマーク、ハンガリー、オーストリア、ルクセンブルク、ベルギー、アイルランド、ギリシャ、リトアニアは、EU上位5カ国よりも規模ははるかに小さいものの、すでにグリーンボンドを利用して国家プロジェクトのための資金を調達している。
2021 年には、ラトビア、ポーランド、スロバキアが活況な市場に加わりました。圏外では、ノルウェー、英国、スイス、ロシア、アイスランドも大きく進出している。
欧州の圧倒的な存在感により、ユーロはグリーンボンド発行の主要通貨となった。2020年に世界中で登録された2,900億ドルの取引のうち、1,390億ドルがユーロで行われ、これは世界全体のほぼ50％に相当する。
一方、米ドルは、820 億ドル以上と少ない資金を集めましたが、世界の基軸通貨としての長年の地位により、より多くの国に到達しました。
現在、フランス共和国が主要な個人発行体であり、次にアメリカ企業のファニーメイ、ドイツ連邦共和国が続く。
エネルギー（1,030億ドル）、建築（760億ドル）、交通（660億ドル）分野のプロジェクトが、2020年のグリーンボンドの主な対象となった。これら3つの分野は、欧州グリーンディールおよび欧州グリーンディールの優先事項とほぼ一致している。Fit for 55 ロードマップ、10年末までにEUの温室効果ガス排出量を55％削減することを目的とした大胆な立法パッケージ。
このような限られた期間内でこのような大規模な取り組みを行うには、並外れたレベルの投資が必要であり、政府が単独で支払うことは不可能です。
「この10年間、欧州はエネルギーシステムだけで2030年の排出量目標を達成するために年間約3,500億ユーロの追加投資が必要になると我々は推定している。これに加えて、他の環境目標に必要な約1,300億ユーロが必要となる。」とEUは述べた。ドンブロフスキス委員長副委員長は7月にこう述べた。
「私たちは公的資金だけでは十分ではないことを長い間知っていました。そして私たちは民間部門に頼らなければなりません。これが持続可能な金融が非常に重要である理由です。必要な規模で投資を生み出すことです。」
委員会の大きな入り口
同委員会が今年後半にグリーンボンドの発行を開始すると、世界銀行、欧州投資銀行（EIB）、欧州復興開発銀行（EBRD）など、すでに市場に存在する超国家的団体の小さなクラブに加わることになる。 、北欧投資銀行（NIB）、アフリカ金融公社、アジア開発銀行。
EIBはグリーンボンド発行における超国家的機関のトップであり、2020年には73億ドルが集まった。復興基金の高額な値札を考慮すると、欧州委員会は数回の入札でその数字を軽く超え、即座に同機関を世界トップに信頼するだろう。 10.
「うまくいくと思います。[委員会は]、存在するグリーンボンドが実際に私たちが必要としているプラスの影響を確実にもたらすことを目指して、この取り組みの多くをすでに開拓してきました。」とクリスタ・トゥキアイネン氏は述べた。気候債券市場の調査責任者はユーロニュースに語った。
トゥキアイネン氏は、EUの計画は超国家的主体によるこれまでに見られた中で最大規模のものであると述べた。しかし、委員会が機関として市場にどこまで関与するかはまだ不透明だ。
EUの7,500億ユーロの復興基金の主な構成要素は、補助金と低額融資にほぼ分けられている。各国は、経済的ニーズや状況に応じて、各プールからどれだけの金額を希望するかを自由に要求できます。
返済義務を考慮して、ほとんどの加盟国は融資を断念し、補助金のみを選択することを選択しています。この優遇措置により当初の復興基金は大幅に縮小し、最終的には5000億ユーロか5500億ユーロに達する可能性がある。 （オランダとブルガリアはまだ国家計画を提出していない）。
この縮小は、欧州委員会が実際に発行するグリーンボンドの発行額が約束より少なくなり、9月初めに発表された2,500億ユーロの目標を達成できない可能性が高いことを意味する。ヨハネス・ハーン欧州委員（予算担当）は、ブリュッセル市が復興債の「少なくとも」30％をグリーン債として競売にかけ、気候変動に配慮した債券の比率を高める可能性を残すと強調した。
現状では、欧州委員会は2022年から2026年まで毎年800億ユーロから950億ユーロを調達する予定で、これは250億ユーロから300億ユーロのグリーンボンドに相当する（30％の金利が定期的に適用された場合）。これにより、欧州委員会はグリーンボンドの個別発行体としてはトップとなり、米国、ドイツ、フランスを除くすべての国より上位にランクされることになる。
ブリュッセルは、市場参入を成功させるための適切なツールをすべて備えていると自信を持っている。委員会が資金調達のためにソーシャルボンドを提供したとき、投資家は同委員会を温かく歓迎した1,000億ユーロのSUREプログラム、パンデミック中の短時間勤務と一時帰休制度をサポートすることを目的としています。
長期的には、EU もまた、自主的な「ゴールドスタンダード」グリーンボンドは、実際にはそうではないのに製品やサービスが環境に優しいと宣伝する、誤解を招く一般的な慣行、いわゆるグリーンウォッシングに該当しないようにするためのものです。
この金本位制を支える規制は現在交渉中であり、欧州委員会が10月にグリーンボンド市場に参入するときには適用されない。ハーン委員は、ＥＵ初のグリーンボンドについて、規制の厳しい条件を可能な限り満たすよう努めると説明した。同経営陣はグリーンボンドの配分とその影響に関する公開レポートを発行する予定だ。
「グリーンボンドに対して寄せられる主な批判の一つは、資金が実際にどこに使われるのか、そしてより重要なことに、それがどのような影響を与えているのかを確認するのが難しいということだ。したがって、それを示すためには一種のデータパズルがある。実際的な条件で」とトゥキアイネン氏は語った。
「そして、もう一つの主な批判は、技術的に言えば、どんな種類の事業体、どんな種類の組織でもグリーンボンドを発行できるということだ。だから彼らは市場に行って『この資金のために私がリングフェンシングしている』と言うことができるのだ」たとえ私がまだ他の場所で化石燃料資産に投資しているとしても、金融商品はグリーンです。」
こうした二枚舌のシナリオがEU圏のグリーン金融市場を汚すのを防ぐため、欧州委員会は政府や投資家がどのプロジェクトがパリ協定を尊重しており、どのプロジェクトがパリ協定に違反しているかを特定するのに役立つ技術的なルールブック、つまりEU分類法を確立した。
この分類法では、投資を 2 つの主要なカテゴリに分類しています。1 つは水素、太陽光発電、バイオ エネルギーなどの「持続可能なもの」、もう 1 つは石炭や褐炭など、環境に「重大な害」を引き起こすものです。この基準は、ヨーロッパの温室効果ガスの直接排出量のほぼ 80% を占める部門を対象としています。
しかし、ルールブックには、天然ガスと原子力という 2 つのエネルギー源が存在しないことで目立っています。 EU加盟国間の深い意見の相違により、欧州委員会は両方の資源を分類するという重要な決定を遅らせた。
ハーン委員は、加盟国が復興基金からの資金で原発を沈静化させることは認められていないと強調した。天然ガスも今後のグリーンボンド発行から除外されているが、低炭素経済への移行を目的としたガス事業の資金調達に従来の債券を通じて集めた復興資金を利用するという小さな例外がある。
域内電力の約25％を生産する原子力の将来を巡る問題は、新事務年度で最も激しく意見を二分する議論の一つになりつつある。
一方では、ドイツはオーストリア、デンマーク、ルクセンブルク、スペインとともに反原発運動を主導している。一方、フランスは東部諸州からの多大な支援を受けて、戦っているEUの分類法に基づいて原子力を持続可能なものとしてラベル付けすること。
報告書今年初めに発表された欧州委員会の研究部門の報告書は、同幹部が最終的に原発推進チームの側に立つ可能性があることを示唆しており、原子力発電所からの温室効果ガス排出量は水力発電や風力発電によるものに匹敵すると主張している。しかし、批評家らは、結果として生じる放射性廃棄物は人間の健康と環境に有害であると主張している。
しかし、極めて重要な決定は加盟国が下すことになるだろう。この合意は、ドイツの新政権樹立後、フランスが6カ月の輪番制のEU理事会議長国を引き継ぐ前の、微妙な政治的岐路に達すると予想されている。
