ヨーロッパの経済エンジンが最終的にギアに移行する可能性があります。ドイツの製造業のリバウンドとユーロエリア全体の価格圧力を緩和したため、大陸の経済が角を曲がる可能性があるという希望のかすかな希望がありました。
購入マネージャーのインデックス（PMIS）として知られる最新のビジネス調査では、ユーロ圏の民間部門が3月に3か月連続して拡大したことが明らかになりました。
ハンブルクコマーシャルバンクは、サービスと製造の両方でアクティビティを追跡するS＆P Globalが編集する重要なゲージであるEurozone Composite PMIであり、2月の50.2から最大50.4にチェックマークを付けました。
50.8のコンセンサスの期待をわずかに下回りましたが、それは7か月の高さでした。 50を超える測定値は成長を示しますが、以下のすべては収縮を示します。
製造出力は急上昇し、価格の圧力は遅くなります
ユーロ圏の製造出力は成長に戻り、2年ぶりに拡大し、2022年5月以来最高レベルに達しました。
この回復力は、主にドイツの製造業セクターでの驚くべきリバウンドに由来しており、新しい財政パッケージの発表に続いて生産者がより自信を持って成長しました。
ハンブルク商業銀行のチーフエコノミストであるサイラス・デ・ラ・ルビア博士は、次のように述べています。
製造業は前向きに驚いたが、サービス活動の成長は遅くなった。サービスPMIは、2月の50.6から50.4に滑り、51の期待が失われました。
別の明るいスポットは、インフレ圧力を緩和する顕著な緩和でした。投入コストのインフレ率（企業が材料やサービスに支払う金額の尺度）は、11月以来最低まで減速し、5か月間の加速を終了しました。同様に、販売価格のインフレは軟化し、これまでのところ2025年に最も弱いペースが増加しました。
これにより、欧州中央銀行は、金利を削減するタイミングをいつ考えるかを考慮するため、より多くの呼吸室を提供する可能性があります。アナリストは、インフレがECBの2％の目標に向かって引き続き傾向にある場合、6月には早ければレートの引き下げが再開できると推測しています。
「ECBの精査の下にあるサービス部門の価格発展は、金融当局の鳩によって好評を博します」とデ・ラ・ルビアは言いました。
ドイツがリバウンドをリードし、フランスは遅れをとっています
ドイツの複合PMIは、前月の50.4から3月に50.9に上昇し、2024年5月以来の最強のパフォーマンスを示しました。
ドイツの製造出力のインデックス - 工場活動の将来を見据えたゲージ - は、48.9から52.1にジャンプし、36か月の高さに達しました。
サービス部門の勢いはわずかに弱まり、PMIは51.1から51.1から50.2に低下し、51.6のコンセンサスの期待を下回り、サービスプロバイダーがブレーキを打っていることを示唆しています。
「なんて嬉しい驚き - メーカーは、ほぼ2年ぶりに生産を初めて増やしました。」
「第1四半期の経済成長は有望に見えます。複合PMIは毎月拡大のしきい値を超えています。財政パッケージのおかげで、これはより持続的な回復の始まりをマークする可能性があります。」
ユーロ圏で2番目に大きい経済は苦労し続けています。フランスの複合PMIは3月に45.1から2月の45.1から47.0に上昇しましたが、まだ収縮の領域に深くなりましたが、予想よりも高くなりました。生産量は7か月連続して縮小されており、製造とサービスの両方の持続的な衰弱により重くなりました。
フランスの製造業のPMIは45.8から48.9に改善され、サービスは45.3から46.6までインチングされました。まだ減少を指している間、収縮の遅いペースは、最悪の事態が終わるかもしれないという希望のかすかな光を提供します。
「自動車、建設、農業などの主要部門での国内および国際的に、競争力のある圧力、抑制された需要の両方が、ミュートされた見通しの理由として引用されました」と、ハンブルク商業銀行のエコノミストであるタリク・カマル・チャウドリー博士は述べています。
「改善された活動への希望は、9か月で最強のレベルに上昇しましたが」と彼は付け加えました。
ヨーロッパは勢いに基づいて構築できますか？
ユーロ圏の不均一なパフォーマンスは、フランスが後ろに追いやるにつれてドイツが速度を上げているため、潜在的な回復段階への移行における経済を指し示しています。
それでも、活動のわずかな増加とインフレを緩和することで、米国の関税が限られている限り、今年後半に欧州中央銀行が厳しい政策姿勢を解き開くように扉を開くことができます。
より広く言えば、構造改革と財政投資に対するヨーロッパのコミットメントが長期的な競争力をサポートできるという慎重な楽観主義があります。
マーチのデータが耐久性のある回復の始まりを示しているのか、それとも一時的な猶予が見られるかどうかはまだわかりません。しかし今のところ、ヨーロッパの経済はようやく動きの兆候を示しています。そして、市場は注意を払っています。
ユーロは月曜日に0.2％上昇して1.0830で、ヨーロッパの株式はわずかな利益を計上しました。 Euro Stoxx 50インデックスは0.3％上昇し、ドイツのDAXは平行になり、0.8％上昇しました。
