によるピエロ・シンガリ
公開されています•更新
この記事を共有してください 
MediobancaはMPSから70億ユーロの買収入札を拒否し、それを「価値の破壊」と呼び、ビジネスモデルを弱めると警告しました。
Mediobancaは、Banca Monte Dei Paschi di Siena（MPS）から70億ユーロの買収入札を拒否し、オファーを「価値を強く破壊する」ものとして却下し、イタリアが長年見た中で最も劇的な銀行の戦いの1つの舞台を設定しました。
火曜日のプレスリリースでは、ミラノに本拠を置く投資銀行は、資産管理と投資銀行のマージン企業で知られていますが、MPとの合併は株主価値を侵食し、トップクライアントを追い出し、独立したアドバイザリーモデルを弱めると警告しました。
「Mediobancaの取締役会は、この申し出には産業的および財政的根拠がないため、Mediobancaにとって破壊的であることを発見しました」とMediobanca氏は述べています。
世界最古の銀行である国会議員にとって、この契約は、より大きく、より競争の激しい銀行グループを作成する機会を表しており、ITが主張するものは年間コスト相乗で7億ユーロのロックを解除できると主張しています。
しかし、イタリアの金融システムで明確な役割を彫るのに何年も費やしてきたMediobancaにとって、この申し出は機会というよりも脅威のように見えます。
Mediobancaの取締役会からのメッセージは明確でした。この取引には根本的に欠陥があります。
MediobancaのMPSの最初の買収提案は、Mediobanca株10株ごとに23のMPS株式を提供し、1月23日の終値まで5％のプレミアムである1株当たり15.99ユーロのMediobanca株を評価しました。
2つの銀行、2つのビジョン
紛争の中心にあるのは、戦略の根本的な違いです。
Mediobancaは、従来の貸付から何年も離れており、代わりに投資銀行と資産管理、安定したマージンの収益を生み出すビジネスに焦点を当ててきました。
それは、信頼できる独立したファイナンシャルアドバイザーとしての地位を確立しています。これは、MPSの伝統的な小売および中小企業銀行モデルの下で妥協されると信じているイメージです。
一方、国会議員は、過去10年間の課題をまだ振り払おうとしています。
2017年に25億ユーロの州の救済を受けたシエナに本拠を置く銀行は、小売バンキングに大きく依存しています。メディオバンカは、収益性が低く、景気低迷にさらされていると考えています。
先週の金曜日、世界最古の銀行であり、政府の救済の受賞者は、金曜日にMediobanca（MB）の全株買い物を開始することで予想外の動きをしました。この提案は、Mediobancaの10株ごとに23のMPS株式を提供し、Mediobancaの株式を1株当たり15.99ユーロと効果的に評価しています。これは、1月23日の終値の5％のプレミアムです。
Mediobancaの場合、合併のリスクは潜在的な利益を上回ります。
ミラノに本拠を置く機関によると、2つの銀行には非常に異なる流通ネットワークがあるため、MPSとの取引には実際のコストの相乗効果はありません。つまり、コストを削減する機会はほとんどありません。
さらに、Mediobancaは、その独立が損なわれると主張しました。 Mediobancaの投資銀行および諮問事業は、企業クライアントとの紛争のない関係に依存しています。
おそらく最も言えば、Mediobancaは、MPSの申し出が発表前の株価の3％の割引を暗示していることを指摘しました。これは、買収のまれなダイナミックであり、入札者は通常株主に勝つためにプレミアムを提供します。
市場の反応
先週入札のニュースが発生して以来、MPSの株式は10％近く減少しました。これは、銀行がそのような野心的な買収を実行する財務力を欠いている可能性があるという懸念を反映しています。
Mediobancaの株式は当初8％上昇しましたが、取引が崩壊したため、火曜日に3.5％を滑りました。