によるピエロ・シンガリ
公開日•更新されました
この記事をシェアする 
インフレ圧力が持続し成長が鈍化する中、イングランド銀行は6対3の投票で主要金利を4.75％に据え置いた。インフレ率は１１月に２．６％に上昇したが、第４・四半期の成長率は現在０％と予想されている。市場はこの決定をハト派的と解釈した。
市場参加者の大方の予想通り、イングランド銀行（BoE）は木曜日、主要金利を4.75％に据え置くことを選択した。
金融政策委員会（MPC）は6対3で金利据え置きに賛成票を投じたが、委員3名が反対し4.5％への25ベーシスポイント引き下げを主張したことは、経済懸念の高まりを受けて委員会内でハト派感情が高まっていることを示している。
インフレリスク再び、英中銀は様子見姿勢
英中銀の前回会合以来、インフレ圧力が強まっている。 11月の消費者物価インフレ率（CPI）は、中核財や食品価格の高騰と高止まりするサービスインフレにより、前年同月比2.6％となり、9月の1.7％から上昇した。
しかし、経済の勢いは衰え、第４・四半期の国内総生産（ＧＤＰ）成長率は０％と予想され、従来予想の０．３％成長から大幅に下方修正された。
株式取引プラットフォームである英国ウェブブルのニック・サンダース最高経営責任者（CEO）は「金利据え置きは様子見の決断のように感じる」と述べた。 「現時点では、ＧＤＰが低迷してもインフレがしっかりと抑制されない限り、２０２５年に相次ぐ利下げが行われる可能性は低い。」
この決定に伴い、MPCは「段階的」かつ「データ依存型」の政策アプローチへのコミットメントを改めて表明した。
委員会は、特にサービスインフレが続く中、インフレの定着を防ぐため、金利は「十分な期間にわたって抑制的なもの」を維持する必要があると主張した。
MPC内での意見の相違
票の割れは委員会内の緊張の高まりを明らかにした。一貫して利下げを主張する外部委員のスワティ・ディングラ氏に加え、デーブ・ラムスデン副総裁と外部委員のアラン・テイラー氏も25ベーシスポイントの引き下げを求めた。
ペッパーストーンのシニア・リサーチ・ストラテジスト、マイケル・ブラウン氏は「ディングラ氏の反対意見は驚くべきことではなかったが、ラムスデン氏とテイラー氏の追加は英国経済の低迷軌道に対する懸念の高まりを浮き彫りにした」と指摘した。
MPCはまた、地政学的な緊張をめぐる不確実性や、次期米政権が提案する関税引き上げに伴う潜在的な貿易混乱などの外部リスクも強調した。
ブラウン総裁は、特に英国の経済状況がますますスタグフレーション化しつつある中で、MPCが短期的に現在の「ゆっくりと着実な」アプローチから転換する可能性は低いと指摘し、当面は「段階的な」利下げを追求する根拠を強化していると指摘した。
市場の反応: ポンド安、FTSE 100 は急騰
トレーダーらは中銀の決定をハト派の政策として解釈し、短期金融市場の変化を促した。
将来の銀行金利に対する市場ベースの予想を反映するポンドオーバーナイト・インデックス・スワップ（OIS）曲線は現在、2月会合での利下げ確率が72％となり、決定前の55％から上昇していることを示唆している。市場は２０２５年第１・四半期末までに２２ベーシスポイントの緩和を織り込んでおり、来年中に２５ベーシスポイントの利下げが２回行われると予想されている。
ブラウン氏は、「経済全体の勢いが失速する兆しが強まる中、また国民保険制度の今後の変更を背景に労働市場へのリスクが下方に傾いていることから、リスクはよりハト派的な結果に傾いている」と述べた。
利下げが目前に迫っているとの期待の高まりを反映し、金利に敏感な２年債利回りは４ベーシスポイント低下した。一方、10年物金利回りは4.6％を下回った。
発表後、英ポンドはわずかに下落し、1.2650ドルから1.2600ドルに下落し、これまでの一日の上昇幅を0.7％から0.2％に縮小した。
株式市場では、金融緩和期待の恩恵を受け、FTSE100指数が0.4％反発した。
