によるティナ・テン
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中国による金購入の反動やシリア騒乱を受けての地政学的な緊張の高まりを背景に、金価格は２週間超ぶりの高値に上昇した。しかし、アナリストは警戒を示唆している。
金価格は、逃避先需要の高まりと中国の新たな金購入を追い風に、過去２営業日上昇した。主要中央銀行によるさらなる利下げへの期待も、貴金属の上昇勢いに寄与している。金の上昇は水曜日のアジア取引にも広がり、コメックスの金先物は中央ヨーロッパ時間午前5時12分の時点で0.71％上昇し、オンスあたり2,737ドル（2,603ユーロ）となった。
地政学的緊張が避難所需要を促進
先週末、シリア反政府軍が首都ダマスカスを占領し、50年にわたるアサド政権に終止符を打った。政治的変化と現在進行中の中東紛争が重なり、世界的な政治的・経済的不確実性が高まり、伝統的な安全資産である金への需要が高まっています。ウクライナとロシアの間で大規模な戦争が激化するさなか、11月下旬にも同様の急増が見られた。
中国の新たな金購入と景気刺激策
月曜日、中国の高官らは2025年に「より積極的な財政政策」を採用すると約束した。アナリストらは、世界第2位の経済大国が利下げ、赤字拡大、政府借入の増加を通じてさらなる緩和政策を導入すると予想している。
さらに、中国人民銀行は、半年ぶりに金準備の購入を11月に再開したと発表した。
ワールド・ゴールド・カウンシルの中国調査責任者、レイ・ジア氏は最近の報告書の中で、予想される利下げとトランプ大統領の関税脅しによる経済圧力の高まりに支えられ、中国の金需要は2025年には安定すると予想されていると指摘した。
中央銀行はさらなる利下げに備える
追加金融緩和への期待が広がる中、投資家は今週残りの主要中央銀行の金利決定を注視するだろう。カナダ銀行（BoC）は本日後半に政策金利を50ベーシスポイント引き下げる予定で、スイス国立銀行（SNB）と欧州中央銀行（ECB）はそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを実施すると予想されている。金利の低下により、金を保有する機会費用が減少し、価値の保存手段としての金の魅力が裏付けられます。
米国では、今週発表される１１月のインフレ統計が、連邦準備理事会（ＦＲＢ）の金融政策見通しを形成する上で重要な役割を果たすことになる。市場では年間総合消費者物価指数（ＣＰＩ）が２．７％と１０月の２．６％から若干上昇すると予想されており、来週さらに２５ベーシスポイントの利下げが行われるとの期待が強まる。
金の弱気要因
最近の上昇にもかかわらず、弱気要因は依然として残っている。ペッパーストーンのシニア・リサーチ・ストラテジスト、マイケル・ブラウン氏は火曜日のメモで「私はここではまだ『様子見』モードにある。特に、カーブ自体がカーブを横切って米国債が売られたにもかかわらず、月曜に金が上昇したときはなおさらだ」と述べた。クマは急勾配になった。」
歴史的に、金の価格は米ドルや国債の利回りと逆の動きをします。ドル高と債券利回りの上昇は金価格に下落圧力を及ぼしますが、ドル安と利回りの低下は通常、金を支援します。
トランプ大統領の最近の選挙勝利を受けて、追加関税がインフレ圧力を高め、連邦準備理事会（ＦＲＢ）の金融引き締めを促すとの期待からドルが上昇し、米国債利回りが上昇した。
今週、ドルと米国10年国債利回りが再び上昇しており、金にとっては潜在的な逆風となっている。米国の消費者物価指数が予想を上回れば、こうした圧力が増幅され、金価格の短期的な大幅な下落につながる可能性がある。
