米国が提案する10％の追加関税は自動車や化学品など欧州の輸出に打撃を与え、欧州のGDPを最大1.5％または約2600億ユーロまで侵食するリスクがあるため、ドナルド・トランプ氏の勝利は欧州経済に悪影響を与える可能性がある。アナリストらはＥＣＢの利下げ、ユーロ安、景気後退リスクを警告している。
ドナルド・トランプ氏はホワイトハウスに向かっているが、これは欧州経済に深刻な問題を引き起こす可能性がある。
いくつかの経済分析によると、トランプ大統領が提案した米国の全輸入品に対する10％の普遍関税は、欧州の成長を著しく阻害し、金融政策の乖離を激化し、自動車や化学などの主要な貿易依存セクターに負担をかける可能性があるという点で広く合意されている。
関税が貿易摩擦の長期化につながれば、欧州経済の回復力に対する長期的な影響はさらに大きくなる可能性があり、欧州中央銀行（ＥＣＢ）は影響を和らげるために積極的な利下げで対応することになる。
トランプ大統領の関税は貿易に依存する欧州経済に深刻な打撃を与える可能性がある
トランプ大統領が提案した欧州からの輸入品を含む輸入品に対する一律関税は、米国の輸出に大きく依存している自動車や化学品などの分野に大きな影響を与える可能性がある。
欧州委員会のデータによると、2023年に欧州連合は米国に5,023億ユーロの商品を輸出し、非欧州連合全体の輸出の5分の1を占めた。
欧州からの米国への輸出は、機械および車両（2,076億ユーロ）、化学品（1,374億ユーロ）、その他の工業製品（1,037億ユーロ）が主導しており、これらを合わせてブロックの大西洋横断輸出のほぼ90％を占めている。
マクロ調査責任者のビル・ディヴィニー氏を含むABNアムロのアナリストらは、関税は「米国への輸出の崩壊を引き起こすだろう」と警告し、ドイツやオランダなど貿易重視の経済が最も大きな打撃を受ける可能性が高いと警告している。
オランダの銀行によると、トランプ大統領の関税は欧州の成長を約1.5パーセントポイント削減し、2024年の欧州の推定GDP17.4兆ユーロに基づくと2,600億ユーロの経済損失となる可能性がある。
トランプ大統領の関税政策で欧州の成長が鈍化すれば、欧州中央銀行（ＥＣＢ）は２０２５年までに政策金利をゼロ近くまで引き下げるなど、積極的な対応を迫られる可能性がある。
対照的に、米連邦準備制度理事会は利上げを継続し、1999年のユーロ創設以来、ECBとFRBの間に「最大かつ最も持続的な金融政策の相違の1つ」につながる可能性がある。
予想される結果は、ユーロ安であり、欧州の輸出業者にとって競争上の不利な点を補うことができるが、輸入コストも上昇するだろう。
ナティクシス・コーポレート＆インベストメント・バンキング・ドイツ社の欧州マクロ調査部門責任者ディルク・シューマッハ氏は、10％の関税引き上げにより、ドイツではGDPが約0.5％、フランスで0.3％、イタリアで0.4％、スペインで0.2％減少する可能性があると示唆している。
シューマッハ氏は「関税引き上げを受けてユーロ圏が景気後退に陥る可能性がある」と警告した。
リスクにさらされている欧州企業の収益と投資
ゴールドマン・サックスのエコノミスト、ジェームズ・モバリー氏とスヴェン・ヤリ・ステーン氏によると、広範な関税によりユーロ圏のGDPは約1％侵食される可能性が高いという。
同専門家は「欧州経済は貿易にさらされており、重要なことに、通商政策の不確実性に対してより敏感になっている」と述べた。エコノミストらは、トランプ大統領が再選され、関税引き上げと欧州成長の鈍化につながった場合、ＥＣＢは２０２５年に利下げの加速で対応する可能性があると付け加えた。
欧州の個々の企業にとっても、見通しは同様に懸念される。ゴールドマン・サックスのアナリストらは、1％のGDP損失は欧州企業の一株当たり利益（EPS）に6～7％ポイントの打撃となり、これは2025年に予想されるEPSの伸びを打ち消すのに十分だと予測している。
通商政策の不確実性の影響が長引くことを考慮すると、欧州企業も、前回の貿易摩擦の際に行ったように、設備投資を削減することで対応する可能性がある。
2018年から2019年にかけて、米国の関税の影響が大きい企業は投資を最大2％ポイント削減したが、トランプ大統領の関税案の下でもこの傾向が再発する可能性が高い。
化学部門と自動車部門は特に危険にさらされています。関税が提案されている10％の水準に達すれば、特にドイツの自動車メーカーは米国市場で深刻な困難に直面する可能性がある。
経済学者サミュエル・アダムスらによる最近のUBS報告書は、米国が全輸入品に一律10％関税を課した場合、ユーロ圏GDPへの累積影響は0.5％から1％の範囲になると推定している。
スイス銀行は欧州株式市場への悪影響について警告し、「ＳＴＯＸＸ６００種の売上高のほぼ２５％が米国からのものであるため、欧州も脆弱になるだろう。われわれの見方では、消費者セクターとテクノロジーセクターが最も脆弱なセクターの一つとなるだろう」と述べた。
トランプ大統領は欧州の軍事支出を増加させるだろう
ゴールドマン・サックスも、トランプ大統領の外交政策が欧州経済に軍事支出の増加を強いることになると警告した。
トランプ大統領は、米国のウクライナへの軍事援助を停止し、溝を埋める責任を欧州に負わせる考えを示した。
米国は現在、年間400億ユーロ（EUのGDPの約0.25％）をウクライナ支援に割り当てており、欧州各国政府は自国の国防予算の増額を余儀なくされる可能性が高い。
NATOのGDP支出目標2％を達成することと、米国の支援削減を補うことは、EUの財政負担を年間GDPの0.5％増加させる可能性がある。
しかし、ゴールドマン・サックスのエコノミストらは、欧州の国防支出乗数が低いことを考慮すると、国防支出の増加はわずかな経済押し上げにしかならないだろうと警告している。
さらに、「財政赤字の拡大による長期利回りへの上昇圧力と、地政学リスクの上昇による信頼感へのマイナス効果」を引き起こすだろう。
トランプ大統領の関税：懸念は誇張されている可能性があるか？
一部のアナリストは、その影響は大方の予想よりはるかに小さい可能性があると示唆している。
オーレリアン・ソセー氏率いるロンドン・スクール・オブ・エコノミクスの最近の報告書では、ユーロ圏のGDPは0.11%の緩やかな減少となると推定されており、ドイツは自動車輸出への依存により0.23%のわずかに大きな減少が見込まれている。
一方、イタリアは、普遍的な関税シナリオの下ではGDPがわずか0.01％減少すると予測されており、影響は最小限にとどまる可能性がある。
同様に、キャピタル・エコノミクスの欧州首席エコノミスト、アンドリュー・ケニンガム氏は、ユーロ圏全体のＧＤＰ減少率が０．５％未満になると予想している。
「米国選挙でトランプ氏が勝利すれば、保護主義の台頭、中国と米国への輸出機会の減少、財政状況が逼迫している中での防衛支出の増加など、欧州にとって大きな課題である構造変化が加速するだろう。 」とケニンガムは書いた。
しかし、これが大西洋横断貿易戦争やEU・中国貿易戦争を引き起こした場合、被害はさらに悪化するだろうと専門家は警告した。
