によるティナ・テン
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中国は予想を下回る９月の消費者物価上昇率を発表し、同時に経済会見も内容が悪かったため、欧州の高級品株に圧力がかかる可能性がある。
中国は週末に予想よりも弱いインフレを報告し、積極的な景気刺激策にもかかわらず消費需要の低迷が続いていることを浮き彫りにした。この期待外れの統計は、日曜日の中国財務大臣による期待外れの経済会見を伴い、最近の景気刺激策の熱狂を受けて中国株式市場の更なる下落につながる可能性が高い。
この楽観的な見方の弱まりは、欧州中央銀行（ECB）今週後半に金利決定。
中国は依然としてデフレ圧力下にある
国家統計局によると、9月の中国の消費者物価指数（CPI）は前年比0.4％上昇と、前月の0.6％から低下した。コアCPIの上昇率はわずか0.1％で、2021年2月以来の低水準となった。生産者物価指数（PPI）で測定した工場出荷時の価格は前年比2.8％下落し、24カ月連続のデフレとなった。
さらに、中国財政省は住宅不況を立て直す計画を概説したが、投資家が期待していたレベルの詳細は示せなかった。蘭佛財務相は、中国は地方政府の債務を支援し、売れ残った住宅を買い取ると述べ、債務と財政赤字が増加する余地が依然として大きいことを示唆した。ただ、同氏はパッケージの規模については明示せず、消費をさらに促進するための新たな対策については発表しなかった。この詳細の欠如により、中国株に対する投資家の信頼が損なわれる可能性が高い。
オアンダのシニアアナリスト、ケルビン・ウォン氏は「中国の政策当局者がトレーダーや投資家のこれまでの楽観的な予想に応える余地は閉まりつつあるため、香港と中国の株式市場に対する短期的なセンチメントは不安定な状態が続くだろう」と述べた。
今週後半には、中国の重要な経済指標である第３四半期の国内総生産（ＧＤＰ）に注目が移るだろう。一部のアナリストは、中国のGDP成長率が第1四半期の5.3％増に続き、第2四半期のGDP成長率が4.7％と予想を大幅に下回ったことから、今年の5％成長目標は達成できないと考えている。
欧州の高級品株の高騰は持続できない可能性がある
中国は先月、主要貸出金利の引き下げ、商業銀行の預金準備率（RRR）の引き下げ、機関投資家による借入による株式購入の許可、住宅購入者への頭金の引き下げなど、一連の新たな刺激策を発表した。中国株式市場は３０％近く上昇し、高級品や鉱業など欧州での中国需要に敏感なセクターは政策発表の週に１０％以上上昇した。
中国の消費者需要は、欧州の消費者株、特にLVMH、エルメス、ケリング、バーバリーなどの高級ブランドにとって重要な指標とみなされている。投資家は国慶節のゴールデンウイーク休暇を受けて中国の消費需要が大幅に高まると予想していた。しかし、このセクターは先週低迷し、中国株式市場の熱意の減退により、それぞれ0.86％と1.75％の週間損失を記録した。
ペッパーストーンの調査ストラテジスト、ディリン・ウー氏は次のようにコメントした。「最近の高級品株の上昇の持続可能性には懐疑的だ。消費よりも生産を優先する成長モデルに起因する持続的なデフレにより、中国のマクロ経済情勢は依然として困難を極めている」と述べた。中国は消費支出よりも製造業の生産高と輸出に重点を置いている。
欧州市場は現在重要な決算シーズンに入っており、火曜日にはLVMHが第3四半期決算を発表し、来週にはエルメスとケリングが続く。中国政府の景気刺激策の効果が遅れているため、今後の決算報告には中国の政策の影響は反映されない見通しだ。最近の変動にもかかわらず、一部のアナリストは依然として楽観的であり、たとえ当面の影響が限定的であっても、中国の個人消費は長期的には回復すると予想している。
