ドラギ総裁の競争力レポート：欧州は行動喚起に耳を傾けることができるか？

マリオ・ドラギ総裁の競争力報告書は、米国や中国との経済格差を埋めるためにEUに年間7,500億～8,000億ユーロを投資するよう求めている。専門家は共同行動と改革の推進を称賛する一方、資金、政治的合意、将来の影響については懸念が残っている。

9月9日、元イタリア首相マリオ・ドラギ氏は、EU経済の健全性を厳しく評価し、拡大する格差を埋めるための即時改革を求める画期的な400ページの報告書を発表した。世界的な経済巨人たちと。

今回の課題は、ユーロ圏国債の通常の利回り格差ではなく、過去20年間で着実に拡大してきた欧州連合と米国の間のより広範な経済格差だ。

報告書は共同行動と多額の投資を呼びかけている。ドラギ総裁によれば、欧州はこの差を埋めるために推定年間7,500億～8,000億ユーロを緊急に動員する必要があるという。

ドラギ総裁の報告書は、欧州にとって新たな「何が何でも」の瞬間を示す可能性がある一方で、特に資金調達と政治的合意の確保において、大きな課題にも直面している。

一部の専門家は、これが変化の重要な触媒であると見ていますが、他の専門家は、過去の課題に焦点を当て、緊急時対応計画の欠如がその影響を制限する可能性があると警告しています。

政治的な障害

バンク・オブ・アメリカのアタナシオス・ヴァンバキディス氏は、この報告書は長くて困難になり得る改革プロセスに向けた小さいながらも重要な一歩であると見ている。

「我々は、EU指導者たちが現在このような改革に関していかなる合意にも程遠いという懸念を共有している」と同氏は指摘する。

それにもかかわらず、同氏は、報告書の勧告が「ユーロのポジティブなリスク」として機能し、市場の関心を刺激する可能性があると示唆した。しかし同氏は、実質的な行動は少なくとも来年まで延期されると予想している。

ゴールドマン・サックスのエコノミスト、フィリッポ・タッデイ氏によると、EUは2010年以降米国に後れを取っており、「欧州諸国の生活水準の長期的な手頃な価格は今や疑問視されている」と警告した。

しかし、タッデイ氏はドラギ総裁の提案の実現可能性には懐疑的で、資金調達が依然として最も困難な問題であると指摘した。

同エコノミストは、親欧州統合がドイツとフランス両国で強力な議会の支持を獲得しない限り、EUが必要な資金を確保できる可能性は低いと主張している。

同氏は、「欧州の政策立案者の間では、国レベルとEUレベルで取り組むべき相対的な分担について、依然として意見が分かれている」と述べた。

この遅れにより、よりコストのかかる投資措置の導入が延期される可能性があります。その結果、ゴールドマン・サックスの2025年のEU債券発行予測は据え置かれたが、同氏は、より低コストの規制改革や産業改革が来年始まる可能性があると示唆している。

ブリューゲル研究所のジェロミン・ツェッテルマイヤー所長は、この報告書を「EUの政策論争に対する強力な衝撃」であると称賛し、イノベーションの促進、資本市場の分断の緩和、重要な商品に資金を提供するための共通債券の発行などの提案は説得力があり、必要であると述べた。

同氏は、EU予算を公共財とガバナンス改革に集中させるという報告書の提案が特に説得力があると考えている。しかし、同氏はまた、「クリーンテクノロジーとエネルギー集約型産業の両方に対する補助金の増額」など、「他の勧告は予期せぬ結果についての懸念を引き起こしている」とも警告している。

ブリューゲル氏は、成長促進、経済の脱炭素化、安全保障の強化といった欧州の主要な課題は複雑で相互に関連しており、単純な解決策はないことを強調した。

所得と富の不平等に関する研究で有名なフランスの経済学者トマ・ピケティ氏は、ルモンド紙の論説コラムでこの報告書を「正しい方向への一歩」と述べている。

同氏は「この報告書には緊縮財政の定説に異議を唱えるという計り知れないメリットがある」と付け加えた。

同氏は、特に欧州内で財政引き締めの長期化を主張する声がある中で、EUの財政優先事項の再考を求めるドラギ氏の呼びかけを称賛している。

ピケティ氏は、一部加盟国の政府債務水準に対する懸念を軽視し、債務は高額ではあるものの、前例のないものではないと指摘した。同氏は、政府は現在の非常に低い実質金利を利用して支出を拡大すべきだと主張した。

欧州政策研究センター（CEPS）の研究部長アンドレア・レンダ氏は、ドラギ総裁報告書についてより批判的な見方を示し、同報告書は「GDP成長率が社会経済的パフォーマンスの基礎であるという伝統的な経済観」を堅持していると説明している。

レンダ氏によると、この報告書は将来の危機を予測するものではなく、過去20年間の課題に取り組んでいるという。

同氏は、事態が期待どおりに進まない場合に備えて、代替計画の概要を示していないとして批判している。

「しかし、ポリ（あるいは恒久）危機の時代に、物事が期待どおりにならない場合に備えて代替案を検討すらしないのは、重大な危険信号だ」と彼は主張する。

ドラギ総裁の報告書は、共同行動と多額の投資の必要性を強調し、欧州にとって（またしても）「何が何でも」の瞬間となることを目指している。

この法案は必要な議論を引き起こし、改革の主要分野の概要を示したものの、その実施には資金の確保から政治的分裂の克服に至るまで、困難なハードルに直面している。

EUがこの青写真に基づいて行動するかどうかはまだ分からないが、欧州経済の将来に対する賭けはこれまでにないほど高まっている。