によるピエロ・シンガリ
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8月のユーロ圏の企業活動は、特にオリンピックによるフランスでのサービス部門の急増に牽引されて拡大した。しかし、製造業は縮小を続け、ドイツの民間部門経済は悪化し、潜在的な景気後退への懸念が高まった。
購買担当者景気指数（PMI）の予備調査によると、ユーロ圏の民間部門は8月に予想を上回る成長を示した。しかし、特にドイツと通貨圏の製造業では、潜在的な弱さの兆候が続いている。
今月のユーロ圏広域の総合ＰＭＩ指数は５１．２と、７月の５０．２から上昇し、予想の５０．１を上回った。
これはユーロ圏の民間部門活動の6回連続の拡大であり、ここ3カ月で最も速いペースとなる。
しかし、ユーロ圏全体の製造業は引き続き縮小し、製造業PMI生産指数は45.6と、8カ月で最悪の数値に低下した。
成長は主にサービス部門によって牽引され、サービスPMI事業活動指数は53.3に上昇し、前回および予想の51.9を上回り、4カ月ぶりの高い成長を記録した。
この拡大の重要な部分はフランスに由来しており、フランスではサービス活動が 2022 年 5 月以来最高レベルに達しており、おそらくパリオリンピックによって後押しされていると考えられます。
フランスのサービス部門の速報PMIは55.0に上昇し、GDP成長率が0.4％に達した2022年第2四半期以来の最高のパフォーマンスを記録した。
ハンブルク商業銀行のエコノミスト、ノーマン・リープケ氏は、雇用情勢の悪化、生産期待の鈍化、受注残の縮小が示すように、このオリンピック関連の景気押し上げは一時的なもののようだと指摘した。
弱い需要シグナルが今後の課題となるが、価格圧力が緩和をもたらす
8月の企業活動の活発化にもかかわらず、ユーロ圏全体の新規受注は3カ月連続で減少し、製造業の新規受注の減少幅は昨年末以来最大となった。
民間部門の雇用も若干減少し、７カ月連続の増加が止まった。
心強いことにインフレ圧力が緩和され、サービス投入価格は2021年4月以来の低いペースで上昇したが、製造コストのインフレ率は7月の18カ月ぶりの高水準から変化がなかった。
ハンブルク商業銀行の首席エコノミスト、サイラス・デ・ラ・ルビア博士は「数字を詳しく見てみると、基礎的なファンダメンタルズが見かけよりも不安定である可能性があることが分かる」とコメントした。同氏は、フランスにおけるオリンピック関連の急増は持続しない可能性があり、製造業の苦境が近いうちにサービス業に重しとなる可能性があると指摘した。
ドイツ経済は「本当の混乱」にある
ユーロ圏最大の経済国であるドイツでは、民間部門が過去５カ月で最も速いペースで縮小した。総合ＰＭＩ生産指数は４８．５に低下し、予想の４９．２を下回った。
サービス部門の拡大は減速し、サービスPMI指数は52.5から51.4に低下し、予想の52.3を下回った。民間部門の業績の低下は、基礎的な需要の低迷によって引き起こされた。ドイツ企業は経済状況や政治的・地政学的な不確実性への懸念を理由に、来年の成長見通しについてますます悲観的な見方を強めている。
ドイツの製造業部門は27カ月連続の縮小となり、PMI指数は予想以上に42.1と4月以来の最悪の低下となった。
「これらの数字は本当にひどいものです。ドイツの製造業の不況は8月に深刻化し、回復の見通しは立っていない」とデラ・ルビア氏は述べた。同氏は、製造業の苦境がサービス部門にも波及し始めており、ドイツが２四半期連続でマイナス成長となる可能性が高まっていると警告した。
デラルビア氏は、予想されるＥＣＢ利下げがある程度の安心感をもたらすかもしれないが、全体的な地合いは依然悪いと警告した。
