によるティナ・テン
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欧州株式市場は、米国のCPI統計発表後の週初めの下落分をほぼ取り戻した。 FRBの金利決定により一夜にしてウォール街が史上最高値に達したにもかかわらず、地方市場は値を下げて始まった。
欧州株式市場は木曜朝、値を下げて取引を開始し、水曜日に上昇を再開したにもかかわらず、フランスのCAC40、ドイツのDAX、ロンドンのFTSE100はいずれも赤字で始まった。
米国の予想よりも低調なインフレ統計を受けてハイテク株が主導権を握り、主要ベンチマーク指数は週初めに選挙の混乱による下落を反転させ、ユーロStoxx600指数は1.01％上昇、DAX指数は1.49％上昇した。 CAC40は水曜日に0.97%上昇した。この反発は、欧州市場の下落が中央銀行の利下げ軌道の中で押し目買いの機会となったことを示唆している。
中央銀行は利下げ軌道に乗る
水曜日の米国のインフレ統計が予想より低かったことを受け、FRBは政策金利を5.25〜5.5％に据え置いた。連邦公開市場委員会（FOMC）が委員の将来金利の予測を伝えるために使用する視覚的表現であるドットプロットは、今年1回の利下げがあり、2025年に4回の利下げが行われることを示していた。 FRBが示した利下げ経路に基づき、中銀は利下げ軌道に乗っていることを確認した。パウエル議長は「今年は中央値での利下げは少ないが、来年はさらに１回利下げがある」と述べた。
先週、欧州中央銀行（ECB）は2019年以来初の利下げを実施した。タカ派姿勢を維持しているにもかかわらず、この動きはECBによる現在の利上げサイクルの終わりを意味する可能性がある。カナダ銀行（BOC）も同じ週、インフレの冷え込みと景気減速への懸念を背景に政策金利を引き下げた。スイス国立銀行（SNB）は3月、中央銀行として初めて利下げに踏み切った。
イングランド銀行（BOE）は来週金利を決定する構えで、ECBに追随して政策金利を5.25％から5％に引き下げるとの期待が高まっている。アンドリュー・ベイリー総裁は、５月の総選挙前の利下げが確実になる可能性があると示唆した。しかし、リシ・スナック首相が呼びかけた7月4日の解散総選挙により、早ければ来週にも最初の削減が実現する可能性がある。
債券トレーダーらは今年さらに利下げを予想している
FRBの政策会合は、金利と債券利回りの間に正の相関関係があることを踏まえ、中央銀行が今年下半期に利下げ軌道に乗るとの期待から世界の債券利回りの急激な低下を引き起こした。 CME Fed Watch Toolによると、9月と12月に利下げが行われる確率はそれぞれ56％と42％で、債券トレーダーが今年複数回利下げがある可能性があると考えていることを示唆している。
米国の10年国債利回りは10ベーシスポイント（0.1%）低下して4.31%となり、欧州市場、特に英国でも同様の動きとなった。英国１０年物国債は１４ベーシスポイント下落し４．１３％と、ほぼ１カ月ぶりの低水準となった。同国は4月に横ばいのGDP成長率を報告し、BOEが来週利下げを開始するとの期待が強まった。ユーロ圏の主要国債利回りも世界的な傾向に追随し、ドイツ連邦債10年物利回りは9ベーシスポイント低下、フランスとイタリアの国債利回りはそれぞれ9ベーシスポイントと15ベーシスポイント低下した。
債券利回りは債券価格と逆の動きをするため、債券市場の上昇は中央銀行が流動性を緩和していることを示しており、これが引き続きリスク資産、特に株式市場を潤す可能性がある。
テクノロジー株が市場の上昇を主導
注目すべき傾向は、テクノロジー株が水曜日の大西洋の両側で株式市場の広範な上昇につながったことである。ハイテク株は成長株とみなされ、このセクターは企業債務水準に敏感なため、通常は金利低下の恩恵を受ける。
ユーロStoxx 600指数では、ASMLが2.75％上昇、SAP SEが3.42％上昇、シーメンスAGが3.27％上昇するなど、大手ハイテク企業がベンチマークを上回るパフォーマンスを見せた。ヨーロッパの証券取引所はウォール街より先に閉まったため、域内市場はFRBによる利下げ期待に関する楽観的な見方に先制的に反応した。
ウォール街では、テクノロジー巨人が月曜日のWWDC4で待望の人工知能の採用を発表した後、アップルが2営業日連続で急騰した。このハイテク株の上昇により、S&P 500 とナスダックの両方が最高値を更新しました。
年内にさらに多くの中央銀行が利下げサイクルを開始する可能性があり、欧州を含む世界の株式市場は上昇傾向を維持すると予想されている。ただし、この期待は近い将来に景気後退が起こらないことにかかっています。欧州市場は、テクノロジー企業の比重が低く、政治的不確実性が蔓延しているため、米国市場ほど堅調なパフォーマンスを示さない可能性があることは注目に値します。
