によるピエロ・シンガリ氏、市場アナリスト
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予想通り、欧州中央銀行は金融緩和を求める声が高まっていたにもかかわらず、1月の会合で金利を据え置いた。
欧州中央銀行（ECB）は主要金利を据え置くと発表し、1月の政策会合での決定は広く予想されていた。主要な借り換え金利は4.50％に据え置かれ、限界貸付枠と預金枠の金利はそれぞれ4.75％と4.00％に据え置かれる。この決定は、経済の不確実性の中でのＥＣＢの慎重なアプローチを浮き彫りにした。
資産購入プログラム（APP）とパンデミック緊急購入プログラム（PEPP）に調整がなかったため、ECBの資産戦略にも安定性が反映されました。 APP のポートフォリオは、満期を迎えた有価証券の再投資なしに、一定のペースで減少する予定です。一方、PEPPは2024年後半から月平均75億ユーロの段階的な削減を準備しており、年末までに再投資を完全に段階的に廃止する。
ECBの公式声明は、「基調インフレの低下傾向が続いている」と強調し、この傾向は高コスト資本の需要に対する抑制効果が原因であり、それがインフレ圧力を緩和することになるとしている。
12月のユーロ圏インフレ率は前年比2.9％と、11月の2年ぶり低水準の2.4％から若干上昇した。この上昇は主にエネルギー価格の変動によるもので、2023年4月以来初めてのインフレ上昇となった。
ＥＣＢ理事会はインフレ率を２％の中期目標に戻すことに断固たる姿勢を示しており、この目標を達成するには金利を十分に制限的に維持する必要があると主張した。
このように、ECBは今後の政策緩和を示唆しておらず、現在の金利水準に満足していることを強調している。
ECBの政策軌道は依然としてデータに大きく依存しており、今後の経済指標に基づいて金融制限のレベルと期間を調整すると約束している。
この姿勢は、1月のHCOB PMI速報値が予想を下回り、経済が逆風に直面していることを浮き彫りにしたユーロ圏内の民間部門の活動の縮小を背景にしている。
「ユーロ圏経済ラガルド氏は冒頭の挨拶で、「今後の統計は引き続き短期的に弱さを示唆している」と述べた。
現時点では、メッセージは明確である。ECB が物価の安定という永続的な目標を掲げて経済低迷という波乱の状況を乗り越えていく中で、安定が最も重要であるということである。
